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新股透視:國藥招股集資加快併購


http://paper.wenweipo.com   [2009-09-12]     我要評論

時富金融投資集團

 根據中國醫藥商業協會的資料,國藥控股(1099)是全國最大藥品及醫療保健產品分銷商,擁有全國經營最廣泛的分銷網絡。公司行業知名度高,為國內外大型藥品及醫療保健產品製造商與供應商的首選合作夥伴。公司自2003 年以來一直為中國最大的醫藥分銷商,且於主要競爭對手的領先優勢穩步擴大。以總收入計,公司於2008 年佔中國醫藥分銷市場份額達到10.8%,為其最大競爭對手的3 倍,在中國市場獨佔鰲頭。

受惠中國醫藥體制改革

 根據中國政府醫療改革計劃,於2009 年至2011 年,除一般醫療保健預算外,於醫療保健行業額外投入人民幣8,500 億元,以增加醫療保健服務投資,普及基本醫藥供應,擴大醫療保險的保障範圍。中國醫藥分銷行業具有分散性特徵,而近期已開始在政策指導下進行行業整合,三大醫藥分銷商的市場份額自2003 年的12.7%增至2008 年的20.0%。小型企業競爭者將逐漸消失,有利大型分銷商擴張。

整合分銷網絡提升盈利

 另外,由於醫療保健改革計劃縮短製藥商與消費者之間的供應渠鏈環節,該計劃會進一步促進行業整合。同時未來體制改革愈來愈嚴格,要求醫藥生產商及分銷商對藥品的生產及分銷採取更為嚴密的標準,而大型分銷商在管理以及資源上的優勢,將使公司在利好政策中受益。

 公司在收購中國醫藥公司方面有成功經驗。公司自2003 年以來已逐漸收購中國其他醫藥分銷商,包括收購地區級大型醫藥分銷商,如一致藥業、國控蘇州、國控河南、國控湖北、國控江蘇、國控湖南及國控安徽。公司未來仍然具有較多收購機會,利用規模效應,增加市場份額,整合分銷網絡,提高盈利能力。而此次成功集資後,公司將有充足資金進行併購活動。

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