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第一上海證券市場策略員葉尚志
9月24日。港股終於掉頭下來了，恆生指數日內跌幅超過500點，是一個月來最大的單天跌幅，說明了盤面上的回吐調整壓力有明顯加劇的跡象。目前，兩隻重磅新股國藥(1099)和中冶(1618)，首天掛牌買賣的表現都不能符合市場預期，中冶更是一上市就破發，股價跌穿了6.35元的發行價，對於市場人氣帶來嚴重的破壞。另一方面，對於港股影響最大的內地A股和美股，走勢上都已出現了明顯的回壓訊號，在中美兩地股指同步回落的背景下，對港股構成了雙重打擊。
估值偏高問題浮現
恆生指數周四出現低開低走，盤中一度跌穿21,000點關口，雖然日內跌幅有所收窄，但是調整弱勢已經明顯展現。恆生指數最後收盤報21,051點，下跌545點，成交量有786億多元。目前，恆生指數和國企指數都已先後的跌回到前一級浪頂(8月4日的盤中高位)以下，說明了大盤的走勢已有所轉弱。另一方面也說明了港股在過去一周的上衝走勢出現了一個「假突破」的訊號，估計恆生指數的首個反彈阻力在21,500點水平。估計下周二期指結算前的轉倉掉期活動，將對港股帶來短線反覆震動的技術性影響因素，恆生指數的初步支撐位在20,700點水平。然而，對於港股後市走勢，相信將以反覆調整為主流。
國藥傳將納入MSCI
國藥周四成為了市場的焦點股，股價逆市走高大漲接近8％，市場傳出國藥將會被列入MSCI指數成份股，是刺激資金追捧的消息。另一個焦點股是首天掛牌的中冶，股價一開盤就破發，收盤報5.61元，低於招股發行價6.35元接近12％。中冶的破發，相信是跟發行訂價過高有關，其實就是估值偏高問題的其中一個反映，估計對於其他即將掛牌上市又或者是正在招股的新股，會構成實質上和心理上的影響。而國藥和中冶上市後，大約7,000億元的超額認購資金將會獲得解凍，但是在估值偏高問題浮現的背景下，解凍了的資金不一定會在高位介入港股。事實上，中冶破發令到認購了股份的資金被套，這個才是我們的最大關注點，相信市場上的流動性將會被削弱。
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