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■印度房地產出現泡沫，央行處境艱難，如太快加息，11億人民生活水平勢受衝擊。圖為印度著名觀光景點泰姬瑪哈陵。 中央社
彭博專欄作家William Pesek
全球金融危機近尾聲，中國、印度股市大漲，有泡沫之嫌。當然，這兩大經濟體今年成長率相當亮眼。中國成長率上看7.9%，印度6.1%；相較於日本經濟萎縮7.2%，美國萎縮3.8%，理應向北京、新德里致敬。
可是這不能就此證明今年兩大股市漲得有理。上海股市大漲62%，孟買股市漲80%。投資人應該從長線來看。誠然，投資人除了買低殖利率公債以外，還需要其他投資。但是還是不能說這兩大股市可以這樣飆漲。
現在資產價格上揚是因為低利率，不是經濟基本面。因此決策官員應該結束寬鬆貨幣政策，包括美國聯儲局。澳洲央行10月6日把利率從3%調高到3.25%。市場在看下一個升息的國家，可能是印度。
印度物價急升現困境
印度8月農民的消費物價比去年同期漲12.89%，8月勞工消費物價比去年同期上漲11.27%。如果把股市漲幅也考慮進去，基準利率3.25%很難說適當。印度房地產也出現泡沫，印度央行處境艱難。如果太快升息，11億人民生活水準受衝擊；升息若是太膽怯，經濟會過熱。
由於政府經濟振興方案、超低利率，MSCI亞太指數從3月9日的5年低點反彈70%。美國、日本接近0的借貸成本對全球造成影響，美國、日本央行所造成的資金行情，帶動股市大漲。股市大漲全球皆然。道瓊斯工業指數、日經指數來到萬點。儘管美國、日本經濟還在衰退，失業率還會攀高，股市照樣上漲。看來全球資產出現泡沫中的泡沫。
央行須「見好即收」
金價每盎司來到1,000美元以上，美國10年期公債殖利率不到3.5%，美元兌日圓匯價料突破90。情勢有點失控，終於有人發出正義之聲，要求節制。澳洲央行總裁Glen Stevens 上周表示升息不能太「膽怯」。央行的職責曾經是低利率派對正在興頭，把歡趣酒碗拿走，見好就收。麥嘉華(Marc Faber)向來不忘提醒央行要結束派對。
股市大漲若是因為經濟基本面也就罷了。可是如果是因為低利率政策，那麼亞洲的穩定只是浮面。低利率派對該結束了。
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