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梁亨
俄羅斯為全球第二大的石油出口國，其天然氣的儲量、產量以及出口量均位居全球首位。現時原油出口佔俄羅斯經濟增長比重達60%，推動了該國近十年來的經濟發展，也使得人民生活水平改善和催生了新興消費階級。受惠於企業獲利表現逐步改善，加上熱錢持續湧入，都有利俄羅斯基金的回報表現。
近一年油價受金融風暴拖累，俄羅斯的經濟與內需也告下滑，加上投資者對全球經濟增長的擔憂，使俄股回落幅度超過了經濟下滑速度，其整體市盈率在該地區位列最低水平。然而近期油價和原料價格向上，俄國股市今年的漲幅已翻了一番。
估值較其他新興市場便宜
雖然在金磚四國的四個股市中，以俄股的透明度較低，不過有基金市場策略師表示，以目前俄股約10倍市盈率以及俄股企業今年的獲利預期，平均估值較新興市場便宜三成多，因此只要油價及天然氣價格能夠維持相對價位，俄股基金後市仍然具有相當的支撐力。
比如佔近三個月榜首的摩根富林明俄羅斯基金，主要透過俄羅斯上市公司股票或俄羅斯公司在其它市場的預託憑證，以提供資本增長。該基金在2006、2007和2008年表現分別為50.57%、41.37%及-78.02%。基金平均市盈率和標準差為13.26倍及51.84%。資產分布為96.77% 股票及3.23%現金。
摩根富林明俄羅斯基金的地區分布為83.85% 新興歐洲、6.01% 新興亞洲、4.37% 已發展歐洲、3.15% 英國、2.45% 拉丁美洲及0.16% 北美。上述基金的資產行業比重為38.79% 工業用品、21.92% 能源、13.94% 金融服務、10.59% 電訊、7.06% 消費服務、3.51% 傳媒、1.68% 消費用品、0.87% 商業服務、0.78% 健康護理、0.44% 電腦硬件及0.41% 公用。基金三大資產比重股票為8.86% Sberbank Rossii OAO、7.16% JSFC Sistema GDR及6.8% Magnit OAO。
俄羅斯今年度經濟增長率相對其他新興經濟體國家較弱，由於短期不確定因素仍在，股市的波動可能較劇烈。然而多家投資機構對當地第3季企業獲利展望樂觀，並預期未來兩年企業盈餘複合增長率將高逾6成，因此短期波動反而是收集俄股基金的投資機會。
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