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中國北方金銀業集團首席顧問 金榮財富管理首席基金經理史理生
自08年至今，金價數次與1,000美元關口擦身而過，但最近終於出現突破。由於澳洲央行突然宣佈加息，市場解讀為環球經濟已正在復甦，均令風險胃納增加，美元遭到沽售，黃金借勢創下歷史新高，成為投資市場炙手可熱的寵兒。
近日金價升勢，主要源於美元轉弱所帶動的投資需求。過去一年，美國政府推出龐大振興經濟措施，令美國財赤急速上升。截至9月30日，財赤創新高達1.4萬億美元，佔國民生產總值達9.9%。財赤惡化，美元作為環球央行儲備的角色亦備受質疑。根據國際貨幣基金組織(IMF)上月底發表的報告指出，第2季環球央行再度分散外匯儲備，持有美元資產的比例降至62.8%，為1999年以來最低。美國於上世紀30年代羅斯福總統執政期間，亦曾經一次過把美元大幅貶值以達減債及提振經濟之效，羅斯福政策一向是奧巴馬的重要模仿對象，在現時失業情況嚴峻及民望下跌的情況下，奧巴馬不排除逐步採取非常規的經濟手段。因此，近期美元下挫，正正是市場對美國量化寬鬆貨幣政策和不顧後果的債務化經濟作出回應。美國在滅赤上一籌莫展，環球央行減持美元資產已成為長期的策略，美元短期內雖然可能出現技術反彈，但是長遠的走勢仍趨暗淡。
通脹未堪憂 金價難瘋癲
自去年9月各國政府為應付金融海嘯而注入數萬億美元計的流動性，在乘數效應下，當全球復甦來臨時，不少人擔心通脹甚至惡性通脹將隨之而至；通脹論的說法開始受到市場重視。
儘管環球經濟持續改善，但受制於就業市場疲弱，消費市場難望全面復甦，預期明年環球通脹只會溫和上升，將降低黃金作為抗通脹投資的吸引力。再者，市場正預期明年下半年，各國央行將會陸續加息，傳統上，利率回升對無息可收的黃金是不利的消息。
近日盎司金價明顯升破上次的歷史高位1,033美元水平，短線難免會出現震盪；然而，由於絕大部分的小投資者並沒有參與金價過去一年的升勢，因此，預料黃金下一輪的升浪，除了建基於新興國家政府及機構投資者持續增持之外，也會因個人投資者開始蜂擁入市而攀升。捨棄負債及印鈔國，轉為增持實物資產、有盈餘及財政穩健的國家資產，是未來投資的大勢所趨。
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