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大福證券
百仕達控股(1168)繼9月底配售可換股債券集資5億元後，今年10月9日再次宣布其主要股東配售2.9億股股份，每股1.87元，上述股份銷售及認購交易完成後，其主要股東的權益將由47.6%攤薄至43.7%；而有關配售將令該公司的股本擴大8.8%，料將可集資約5.25億元。截至09年年中，百仕達坐擁淨現金27億元。預期該公司目前所有項目將於未來3年內竣工，故該公司正積極計劃補充其土地儲備，並已鎖定一些目標。
集資料收購滬地皮
我們預計上海外灘黃浦區8-1段地盤是百仕達有意收購的地皮之一。當地政府於9月24日將該幅土地推向市場，地盤面積為57,276平方米，可發展總建築面積為270,000平方米，是市內可供發展的最佳綜合用地之一。按鄰近兩幅土地於9月中成功出讓，並錄得的樓面地價分別每平方米人民幣36,481元及每平方米人民幣33,826元計算，該8-1段地盤的樓面地價或可達人民幣100億元。由於該發展項目的投資額龐大，故百仕達或將與其他發展商攜手競投及發展該地，而有關競拍最終結果將於明年1月揭曉。
百仕達09年上半年營業額增加3倍至14.50億元，而其盈利亦升近6倍至4.98億元。該公司的業績主要受其物業銷量上漲所帶動，其物業銷售收入佔該公司09年上半年總收入的96%；而其餘來自租金收入、物業管理及其他的總和同比減少5%。該公司的毛利率由08年上半年的70%下跌至09年上半年的59%，因該公司深圳紅樹西岸豪宅項目售出的單位以低價單位較多。
對於百仕達最近的集資活動，我們僅將該公司的全面攤薄資產淨值由每股2.90元輕微調低至每股2.82元，我們給予該股的目標價為1.97元，較我們對該公司經修訂估計資產淨值折讓30%。
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