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■梁亨
為免重蹈美國房貸泡沫的覆轍，從韓國到新加坡的亞洲多國央行決策官員正在出手遏抑房價炒風。另一方面，據ING在月中針對亞太13個市場富裕投資者的調查顯示，70%的中國受訪者擔心明年的貨幣政策可能收緊，擔心房地產市場開始出現泡沫的受訪者更高達76%。亞洲房地產基金今年以來的回報已近5成，在市場存有不明朗因素下，現階段已不宜高追。
有基金市場策略師表示，儘管投資者對中國作為亞洲經濟的主要推動力充滿信心，但值得關注的是，前期亞太房地產勢頭是受惠於信貸的寬鬆，房價的上升已脫離實質經濟的增長。
如果房價勢頭繼續，抑制實際需求，價漲量跌將使房地產商的資金再度緊張，繼而令到金融體系風險增加，信貸屆時會被迫加速緊縮。從亞洲多國央行加強了對房價資產泡沫的警戒，顯示亞太房地產將面對利率步出谷底周期的疑慮，因此相關基金還是少沾手為宜。
比如佔近三個月榜首的ING 亞太房地產證券基金，主要透過亞太房地信託股票，以尋求資本總回報。上述基金在2008年表現分別為-1.3%。基金平均市盈率為11.42倍。資產分布為96.24% 股票及3.76% 現金。
ING 亞太房地產證券基金投資的地區分佈為36.85% 已發展亞洲、32.14% 日本、10.19% 大洋洲、7.79% 新興亞洲及4.25% 拉丁美洲。資產行業比重為100% 金融服務。該基金三大資產比重股票為10.12% 新地、9.85% Mitsubishi Estate及8.32% Westfield Secs。
熱錢湧入 存泡沫化風險
先前各國落實適度寬鬆貨幣政策，助長了大量貨幣進入股市、房地產等資產市場，使得相關房地產股的股價也水漲船高，並最終在不足一年的光景，讓全球步出自上世紀經濟大蕭條以來，最嚴重的一次金融危機。
然而極低的利率水平誘使投資者進入包括房地產的各種各樣的風險資產的同時，一旦通脹重新抬頭，各國央行對房地產失去有效調控，又或會被迫以比上一個周期快得多的速度調升利率，都可能會使房產市場和相關股票陷入價格極端不穩定的時期。
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