|
【本報訊】(記者 蔡競文)美國聯儲局正部署逐步退市，市場流動性可能收緊，西方資產管理產品分析師史塔瑞（Mike Story）認為，刺激性貨幣政策仍提供景氣復甦所需的有利支撐，如英國央行延長資產購買計劃的時間表，該行預期，低政策利率仍將維持一段時間。美國聯準會持續購買房貸抵押債券，提供政策支撐，但同時開始縮減每周購買量。整體而言，現在討論央行會不會移除刺激性的貨幣政策還言之過早，預期各國央行仍會致力於確保景氣可維持穩健的反彈。
西方資產基金經理艾得蒙茲（Ian Edmonds）預期，在2010年底至2011年初將會加息，政府公債殖利率曲線亦反應出利率上揚的預期。
公司債違約率料低企
在公司債方面，他認為，若認為經濟增長會持續緩慢復甦、資產負債表會逐漸修復、資本市場會恢復正常運作、企業可以再度取得融資，就可以預期公司債仍有進一步上漲的潛力。9月底時，投資等級公司債價格所反映的累積違約率超過15%，遠高於1930年代的水準，預期未來實際發生的違約率不高。若比較公司債收益率與政府公債收益率，公司債仍然非常具吸引力，尤其是和上一輪信用循環相比。
另外，在目前環球央行政策環境下，史塔瑞認為，股市、高收益債券、新興市場債券及商品的整體長期表現將各走極端。早前由於投資人賣出資產變現，造成市場全面性下跌，隨後市場出現反彈也是全面性的。展望未來，現金會重新流入具備獲利潛力的高風險資產類別。同時，要注意新興市場極佳表現，新興市場是全球經濟增長重要動力，必須確保在投資組合中有一定比例配置。
現金流入高風險資產
史塔瑞並解釋指，該行新興市場的長期展望相當樂觀，是基於印度與中國等新興市場和七大工業國的經濟增長率差距。雖然，目前對已開發國家公司債持有比重還是比新興市場公司債高，但因新興市場基本面非常強勁，該行會隨着市況改變而開始調整部位配置。
|
