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第一上海證券市場策略員葉尚志
1月21日。港股連續第二日出現重挫，擴大了短期跌浪的探底幅度，情況在我們預期之外。事實上，在早上內地公布了一系列經濟數據之後，內地A股呈現反覆震動的走勢，上證綜合指數在收盤時，總算能夠錄得有0.22％的小幅上漲，收報3,159點。港股也曾一度大幅收窄日內跌幅，但是到了午盤，尤其是在內地A股收盤之後，港股的沽壓再度加劇。期指空頭趁着市場人氣虛怯，成功壓破21,000點整數關口，引發止蝕盤湧現將大盤進一步推低。恆生指數收盤報20,863點，下跌424點，成交量放大至831億元。
銀行結餘仍逾2400億
內地A股表現仍相對冷靜，但港股的反應卻似乎有點過敏。資金流出香港的消息，已逐步引起了市場的關注，相信這是港股走勢較A股要弱的主要原因。我們在本周一的報告中，已指出了港元出現進一步走疲的跡象。港元在上周五創出一年來新低後，連日來持續弱勢，最新報價已跌近7.7700關口，比對上周五再跌了0.13％。而香港銀行體系結餘，亦進一步下降至2,400多億港元，也就是說在過去一周，資金流走了約100億港元。目前，港元走疲和資金流走，是不爭的事實，但是該未到失控的地步。如果港元進一步下跌至7.8500的弱方保證，又或者是銀行體系結餘跌穿1,800億港元(這是去年第四季資金流入時的起步水平)，問題的影響力就會放大了。事實上，港元走疲和資金流走的趨勢，是從去年12月開始，當時美匯指數反彈回升是第一個觸發點。然而，在狀況未致於失控前，香港銀行拆息暫時仍未見有大幅抽升的動作，香港資產市場仍處於低利率的客觀環境當中。
期指周四收盤時，繼續大炒低水，市場看淡的氣氛仍濃。權證市場方面，認購輪跟認沽輪的成交量比例，在周四下跌到77：23的近來新低水平。市場人氣極度看淡，是大市觸底反彈的其中一個具備條件，但是需要一些好消息來觸發，逆市抄底從來不是一件容易的事情。操作方面，股價仍處於相對高位的個股，例如騰訊(0700)和富士康(2038)等等，將會面對較大套現壓力，不宜以趁低吸納的態度來介入。至於內銀股、內房股、汽車股和券商股，調整幅度已相當的足夠，現水平以趁低吸納來進場，風險不大，具有交易操作空間機會。
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