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國浩資本
東方電氣(1072)公佈在中國會計準則下2009年純利按年增長650%以上。2009年顯著增長主要是2008年受地震影響基數較低，和市場預期基本相符。
上半年公司在手訂單超過1,300億元，其中火電、水電、風電和核電分別佔51%、10%、12%和27%。本行相信可再生能源發電需求的上漲將抵消火電設備需求的下降。
可再生能源設備龍頭
和同業相比，東方電氣的可再生能源業務比重最高，而且銳意進軍國外巿場。該股的股價較同業具更佳的防禦性。據報道，發改委已經取消對風電設備70%以上國產化率的規定，國內風電設備廠商將面臨全球競爭。本行相信由於風電設備貢獻比重較小，對東方電氣的負面衝擊相對較小。
根據市場共識，2009年、2010年和2011的純利將達16.1億元人民幣、19.8億元人民幣和27.7億元人民幣，按年增長213%、23%及39%。2009年增長較高主要是受地震影響08年基數較低。每股攤薄盈利分別為1.8元人民幣、1.98元人民幣和2.76元人民幣。
公司現時2010年和2011年的市盈率分別為17.4倍及12.5倍。雖然同業如上海電氣(2727)和哈爾濱動力(1133)的2010年市盈率只有13倍及15倍，然而東方電氣在可再生發電能源的龍頭地位值得享有溢價。本行認為公司的估值吸引，維持買入評級，12個月目標價47元，相當於2011年15倍市盈率。(摘錄)
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