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梁亨
在預期今年景氣復甦，以及低利率環境持續下，歐洲高收益債券指數今年的首兩周就漲逾4%，為表現最佳的高收益債板塊。儘管全球股市在內地緊縮流動性以及美國擬對金融業限縮規模及業務範圍的影響下，股市有如強弩之末，反觀與信用市場關連度高的高收益債表現相對穩健，在資金持續流入下，相關基金的表現仍可看好。
據基金市場策略員表示，有統計去年整體高收益債券基金淨流入竟超過295億美元，由於今年債市表現將受央行政策與通脹等因素影響，因此歐洲高收益債市不會再像去年一樣，出現百年難得一見的投資機會。
希臘主權債務違約風險，難免為地域相連的歐洲高收益債帶來心理上的影響，然而真正隱憂是美元轉強；奧巴馬向國會提交的創紀錄政府財赤預算，也是財赤連續三年突破3萬億美元大關，抵消了美國1月向好的ISM製造業活動指數，美匯指數由79.53的6個月高位回軟，加上市場預期歐美第一季內仍會維持低利率環境，為具較高收益的歐洲高收益債提供有利的支撐。
比如佔今年以來榜首的安本歐洲高收益債券基金，主要透過以歐羅計算的政府有關機構或公司發行高收益定息債務證券，以達到提升長期總收益目標。上述基金在2007、2008和2009年表現分別為7.29%、-56.16%及120.75%。資產百分比為91.75% 債券、7.67% 現金及0.58% 其它。基金標準差為37.3%。至於基金的三大投資比重/收益為6.89% Boats Invest (Netherlands) Bv, Amste FRN、3.29% Ardagh Glass Group/10.75%及2.99% Signum Lux I Sa。
經濟回暖 企業盈利續改善
歐洲股市踏入1月中後行情急轉直下，道瓊斯歐洲Stoxx600指數一個月下跌了5.48%，而19大產業股中僅科技產業獲得業績支撐收升2.11%；然而Burberry、Infineon Technologies、BMW等企業盈喜，顯示企業最壞時機已過。與企業盈利關聯度高的公司高收益債在信用市場流動性無虞，且經濟維持溫和增長下，仍有不少投資機會。
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