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■梁亨
自從去年底開始，希臘的債務情況惡化，其他南歐債務問題也陸續曝光。市場關注這場債務危機是否會波及其他歐元區國家，促使資金重投美債，美匯指數攀升期間，歐元自去年12月以來，下跌幅度一度超過9%。在市場對歐盟成員國未有明確共識能力應付本身的國家債務危機前，歐洲公債基金最好還是不沾手為宜。
有分析指出，低利率以及寬鬆貨幣政策催生下的經濟復甦，存在結構性缺陷；美林發布的研究報告也認為，在擔心歐洲弱國的財政不健全的前提下，歐元佔全球外匯存底的比重，將從目前的27.75%降至未來兩年的25%。
此外，有國際貨幣基金組織（IMF）經濟學家也將歐洲另一經濟體的英國列入觀察名單，要是英國政府不能在短期內壓低預算赤字，英國可能落入「歐豬四國」的窘境，英國公債價格因此也持續下滑。
比如佔今年以來榜首的施羅德歐洲債券基金，主要透過歐洲政府、政府機構、跨國組織和公司發行的債券和其他定息及浮息證券所組成的投資組合，以達致資本增值和收益。上述基金在2007、2008和2009年表現分別為10.18%、-0.56%及6.91%。資產百分比為99.22%債券及0.78% 現金。基金標準差為12.68%。至於基金的三大投資比重/收益為11.04% Federal Republic Of Germany /2.25%、7.52% Government Of France /5.5%及7.06% Kingdom Of Sweden /5.5%。
區內經濟陷困境 歐元難振
過往歐洲公債的吸引力，是其高債信評級兼具弱美元下兌匯增值能力；然而一場歐洲債信危機，令歐元兌美元、日圓分別曾經趨近8個月以及12個月來低點。這場危機暴露出歐盟成員國間經濟狀況區別相當大的缺陷外，還涉及主權債務、評級機構、市場震盪的經濟危機困境。
外匯禿鷹慣性定律是瞄準最弱的獵物，從芝加哥商業交易所的資料顯示，沽空歐元的交易已有4萬多筆，交易商和對沖基金等投機客沽空歐元金額多達50億英鎊，是歐元上路以來最大的沉重壓力，也抹去了歐洲公債的兌匯光環。
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