 放大圖片
■若市場方向對持短倉者不利，期權賣家可能會被要求增加按金。 資料圖片
——《投資學堂》
敦沛金融市場分析及產品技援部
股票期權(Stock Option)是買方與賣方之間的一種合約。買入認購期權或認沽期權的人稱為期權買方，沽出認購期權或認沽期權的人稱為期權賣方。簡單來說，即有四種基本組合，即認購長倉(Long Call)、認購短倉(Short Call)、認沽長倉(Long Put)和認沽短倉(Short Put)。
買方不需繳付按金
買方有權利但無責任以行使價，在合約到期日或之前買入(認購期權)或賣出(認沽期權)正股，所承擔之風險最多只為購入期權所付之期權金，因此不需要繳付按金或被追加。賣方當被行使期權時，有責任以行使價在合約到期日或之前賣出(認購期權)或買入(認沽期權)正股，所賺取的最高金額為購買者購入期權所付之期權金，但需面對市場風險增加的可能，所以必須繳付按金。若市場方向對持短倉者不利，期權賣家可能會被要求增加按金。
若以中移動(0941)為認購期權例子，假設中移動的1月認購期權行使價為80元，期權金價值2元。買家看好正股，故買入認購期權，即有權利在1月前以80元購入中移動，中移動在1月29日的收巿價為73.8元，故買家不會行使期權，而最大損失亦只是期權金2元。至於賣家看淡正股，售出認購期權，以收取期權金，但有義務在1月前以80元沽出中移動，由於中移動在1月29日的收巿價為73.8元，買家不會行使期權，賣方賺取的最高利潤是期權金2元，並繼續持有中移動。不過，若中移動的1月認購期權行使價為70元，則買家會行使期權，假設其以當日收巿價73.8元沽出中移動，扣除期權金2元後，便可獲利1.8元，而賣方則需以70元向買家售出中移動，扣除期權金後，便蝕1.8元。
另外，若以中國人壽(2628)為認沽期權例子，假設中國人壽的1月認沽期權行使價為35元，期權金價值1元。買家看淡正股，買入認沽期權，在支付1元期權金後，有權利在1月前以35元沽出中國人壽，由於中國人壽在1月25日或之前股價一直高於35元，故買家不會在1月26日前有所行動，不過，待至中國人壽在1月29日的收巿價跌至29.7元，買家有權以35元售出股票予賣方，扣除期權金1元後，獲利4.3元。至於賣家看好股份，售出認沽期權，以收取期權金，而中國人壽股價跌至29.7元，賣方仍需以35元向買家買入中國人壽，扣除期權金後，帳面蝕4.3元。 ■註：本文作者未持有上述股票
|
放大圖片
