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大福證券
國美電器(0493)的附屬公司被北京法院指控於2006-08年間涉嫌單位行賄，所涉金額為人民幣456萬元。即使出現最壞的情況，該附屬公司亦將僅被罰款，並不會對國美的經營及財務狀況造成重大不利影響。
該公司2009年第四季的業務與管理層預期相符，在該公司2008年第四季的比較基數較低及政府舊換新家電補貼計劃下，我們認為該公司的同店銷售收入將錄得雙位數字的增長。此外，隨着該公司銷售更多高利潤的原設計製造商、原設備製造商、自有品牌及3C產品，我們認為其毛利率亦有所提升；而該公司優化店舖網絡，亦進一步改善其季內的營運效益。國美將繼續擴大其分銷網絡覆蓋範圍，並集中在增長較快的次級城市開設分店。
維持目標價3.11元
國美的分銷網絡廣泛，加上政府的家電補貼措施及內地家庭收入穩健增長，該公司的銷售增長動力應有保證。由於國美的業務前景樂觀，預計其2008-10年的每股盈利年複合增長率為21%，我們將該股的目標價維持於3.11元水平，相當於2010年預計市盈率22倍或市盈增長率1倍。 (摘錄)
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