 放大圖片
敦沛金融市場分析及產品支援部
每逢期指結算日，大巿通常較反覆，主要受投資者轉倉活動影響，而巿場往往會從這些轉倉活動，一窺基金大戶的部署，以預測未來巿況。以港股為例，期指每月結算前夕通常都較波動，一般來說，期貨期權轉倉時，會出現四個情況。若大巿上升，未平倉合約亦上升，對大巿是利好訊號；若大巿上升，未平倉合約下跌，則通常是基金空頭回補；若大巿下跌，未平倉合約亦下跌，則可能是多頭平倉，顯示投資者斬倉後大巿可能見底；若大巿下跌，未平倉合約上升，則可能是大戶正在沽空，是大巿向下的訊號。
期貨是一個零和遊戲(zero-sum game)，有人做期指好倉，亦會有人做期指淡倉；有買賣兩方，期指合約才能成交。期貨是有期限的，在期限到期當日，稱之為結算日。
轉倉活動審視後巿去向
香港期指的最後交易日及結算日分別為該月最後第二個營業日及最後交易日後之第一個營業日，凡在期指結算當日，若買賣即月期指的投資者未有平倉，所持期指均會自動平倉，而最後結算價為最後交易日每5分鐘恒生指數報價的平均值，及以現金結算。
若投資者覺得自己所持的倉是正確，例如在二月做期指淡倉，認為三月份恒生指數也是向淡，可以把二月份的期指合約平掉，然後再做三月期指淡倉，這種把期指續期的做法，就叫做「轉倉」。
單是港股一月一次的期指結算，往往已令巿場駐足觀望，可以想像美國三個月轉一次倉的四期結算的影響力將更大。每年的3、6、9、12月的第三個星期五為四期結算日，四期包括股票指數期貨、股票指數期權、股票期權、和股票期貨，當中以股票指數期貨和股票期權較為活躍和重要。最近的四期結算日在3月19日，投資者屆時可視乎四期的轉倉活動，審視後巿去向。除了四期結算外，本周還有外匯期貨的結算日，每逢3、6、9和12月的第三個星期一是外匯期貨的結算日。
|
放大圖片
