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■投資銀行高盛盈利之高，甚至比起產品大行其道極受歡迎的蘋果還要賺錢。圖為設在華爾街的高盛總部大廈。 彭博社
永豐金融集團研究部主管、證監會持牌人士涂國彬
自從發生了金融海嘯，影響之深遠，到今天仍然感覺到。不但是資產的大起大落，更包括幾許百年老店的倒閉，即使有機會倖存者，亦難免要被追究責任。美資大行高盛，繼早前涉及希臘的衍生工具，最近又要面對監管當局的其他追究，一波未平，一波又起。
說起來，金融海嘯當日，高盛是少有的勝利者，既可以全身而退，更可以乘著其他競爭對手的倒下而壯大。想當日，不少人見到金融海嘯的慘況，紛紛斷言投資銀行已死，畢竟整個金融生態已改變云云。
投行並未成為過去式
然而，今天看來，當日這些言論未免太過悲觀。不敢說投行如何，但起碼從近期公布的業績看來，仍然是賺大錢。固然，業績未必是因為傳統的投行業務帶動，事實上可以見到是交易或坐盤的盈利所致，但無論如何，投行並未成為過去式。就以飽受各種事件困擾的高盛為例，盈利之高，甚至比起產品大行其道極受歡迎的蘋果還要賺錢。
當然，在金融海嘯中看錯的人無數，所以，萬一上述提及的人，有閣下在內，請不必介懷。事實上，那個時候，誰可擔保不犯錯。錯的種類很多，例如次按爆煲後，大家沒有及時從高位沽貨獲利，下跌後沒有果斷地止蝕，到事件已經全人類皆知時卻一窩蜂拋售，又或者因財力所限而被迫賣到最低點，然後央行注資開始刺激部分人買資產，止跌回升之際不敢即時改變方向重新買入，又或者是已經無力再買，待至股價愈來愈升時，才繼續追入，但到後來，發現持有至今年，又不覺有什麼明顯進賬，進退維谷。
看，整個情況就如跳舞永遠快或慢了一拍半拍，總是時機不合。稍為改變時機，盈虧完全不同，可就是沒法估得中時機。大家的節奏是其他人的節奏，是大多數人的節奏，不是勝利者的節奏。
當然也有勝利者的，雖然只是很少數。例如今次也可能被牽涉到的對沖基金經理約翰保爾森，實情如何倒不是重點所在，但在兵荒馬亂之際，能夠有本領生存，甚至異軍突起的，當非泛泛之輩，能力如是，膽識如是，手法亦可能如是。
無論如何，金融海嘯正逐漸成為歷史，雖然今天已慢慢開始算舊賬，但不用怕，事件總會過去，最終又是繼續生意照做，向前看。最重要的是，市場參與者不是被動接受，而是主動地經營，在不同的遊戲規則中改變和適應，有這種適應力的物種，生存絕不成疑問。
樂觀者更易成為贏家
投行不會就此倒下，金融界亦不會。最重要是，人類會不斷改進，不斷創新，長遠而言，樂觀者比悲觀者更易成為贏家。畢竟，萬一真的世界大戰或殞石撞地球，交易所可能也倒閉，看淡的有前途嗎？ (markto@wfgold.com)
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