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韋 君
港股過去兩周以反覆調整為主，上周五收報21,244點，大大話話累積的下跌點數已近千點，而10天(21,762)和20天(21,592)平均線亦告先後棄守，現時收市指數離50天線的21,067水平相距並不算遠，在外圍美股強勢依然以及本周四現貨月期指結算，好友伺機反撲的機會仍大，因此市況短期出現較像樣的反彈仍可預期。
在4月14日國務院常務會議作出「堅決抑制房價過快上漲」後，兩周來包括國務院、國土局、中銀監、住建部先後制定了「國十條」、調升二、三套房首付比例以及禁止地產商收取訂金、限定取得預售證後的10日內一次公開全部房源及價格等，可以說，圍繞內地樓市過熱、打遏炒風及大量增加普通房供應的不利消息已盡出，月內備受拋壓的內房股，有望在低潮中獲得喘息。在這種局面下，優質的內房股因過度拋售反而提升中線收集價值，從投資角度來看，可能比買樓投資更吸引，其中以中高檔住宅開發商的恒盛地產(0845)較受注目。
恒盛地產剛在本月中公布了09年業績，全年純利23.7億元人民幣，增加88%，每股盈利38分，派末期息3分。若不計入投資物業公平值收益及有關稅務影響，其純利仍達16億元人民幣，增幅達1.57倍。恒盛上市後的首份成績表超出招股書預期純利不少於19.96億元約18%，若非遇上中央嚴遏樓市令內房股遭拋售，恒盛定可脫穎而出。
恒盛與其他內房股不同的優勢，是主力在長三角的一二線發達城市拓展中高檔住宅，特別是上海、南京、南通及蘇州、合肥，上市後更擴至天津、瀋陽、哈爾濱等地，都是經濟快速增長的「黃金地段」，面向資金雄厚的實力買家為主要對象，受中央打壓樓市的衝擊相對較小。
18項目銷售 盈利續高增
恒盛高層披露今年將有18個項目可供銷售，計劃銷售額將達150億元，較去年增逾倍。而在去年預售今年會入帳的金額為48億元，這無疑是對150億元銷售目標的保證。須知道，09年恒盛的銷售收入為61.7億元(增逾5成)，每平方米樓面價為10,802元，毛利率由41.9%增至48.1%，故今年雖面對中央抑制樓價過快增長及打擊炒風，對恒盛純利續保持較高增長仍然樂觀。事實上，今年首季的銷售收入已達25億元。
上周恒盛股價隨大市急跌退至2.75元，現價PE只得6.35倍，預測PE更低至5倍左右，中線投資價值甚吸引，以股價升5成為獲利目標，PE仍不足10倍。值得一提的是，恒盛09年底負債比率只有6.7%，擁有60億元現金及190億元銀行授信額度，雖然暫擱置發行6億美元7年期債券，但連同售樓收入，令恒盛預計坐擁400億元人民幣的現金運作規模，預示該集團在內地樓市低潮期把握大增優質土儲的部署。目前恒盛已擁有1,695萬平方米，一線城市佔44%。
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