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金榮財富管理首席基金經理、中國北方金銀業策略顧問 史理生
港股在期指結算周跟隨環球大跌，曾兩度跌穿一萬九千點水平，因受雙重打擊，即朝韓軍事緊張，以及西班牙銀行問題反映歐洲病情深重。朝韓屬政治問題，在中美斡旋下，難出亂子，反而歐洲危機雖如黑洞，深不見底，但市場悲觀情緒已見改善。
朝鮮半島戰雲密布，因韓國公布，其三月時沉沒的天安艦是遭朝鮮擊沉，並對朝鮮實施經貿制裁；朝鮮則下令進入備戰狀態，並反指韓國海軍侵犯海域，揚言將以軍事行動回應。
中美不支持 朝韓難爆大衝突
朝鮮半島危機表面火藥味濃，但觸發全面軍事衝突的機會卻極微。原因之一，朝韓背後各有大國支撐，即美國及中國，美國已被兩伊及阿富汗問題搞得極其煩惱，不想再添新戰線，中國亦不希望朝鮮破壞北亞和平。中美利益一致，將致力化解朝韓對峙局面；朝韓沒有中美支持，難爆發大衝突。
原因之二，朝鮮領導人金正日擅長討價還價，過往例子已證明他無論試射導彈、退出限核談判等，目的都只為迫外國多給援助而已。
朝鮮半島危機可以政治手段控制、解決，危機不致拖得太久；因為穩定的政治環境，更加符合中美兩國的利益。反而西班牙銀行顯示的歐債危機，需要長期整治和理順。
西班牙央行上周末接管一間地區銀行，再有四間儲蓄銀行謀求合併，強化生存能力。西班牙不單國家過去幾年先花「未有錢」，導致債台高築，銀行亦過度借貸，房地產泡沫爆破令其陷身呆壞帳泥淖。
歐豬五國問題錯綜複雜，市場更深知西班牙銀行問題只是開始，遠未到高峰，因西班牙政府未來數年都要大力收緊開支，勢重挫經濟，銀行呆壞帳易升難降，銀行與政府可能變得互相拖累。更不幸的是，西班牙的問題在其他歐豬，甚至法、德都可能出現，隨時以不同形式爆發，一個數千億歐元的救市方案，只能治標不能治本。
請記着，投資者是善忘的，金融海嘯後美國的救市方案，又豈是根治美國經濟問題的良方？惟環球股市照樣狂升，皆因當時股市跌至十分吸引的水平。股市經過一年的急升後，估值已變得高了，炒家便藉歐豬故事大做文章，把股市推低，不是嗎？事實上，以現在歐盟整體的財政狀況仍較美國為佳。
策略備考：朝鮮半島危機應可控，對亞洲股市衝擊有限，另傳中保監研保險資金投資範圍擴大至香港主板，並料有最多三千億資金來港「托市」。雖然歐債危機還會困擾全球多一段日子，令熱錢暫避險美元和貴金屬，但當市場習慣了歐洲問題後，注意是習慣而非解決，熱錢則有望回流亞洲追逐較高回報的中資類股份。所以短期歐元有望回升，黃金的光芒可能會暫時要收斂一下了。www.upway18.com
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