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國浩資本
聯想集團(0992)2010年度第4季純利為1,280萬美元，低於市場共識的2,3000萬美元，當中包括一次性開支2,000萬美元。盈利由第3季的8,000萬美元大幅回落主要由於季節性因素導致銷售疲弱及電腦零部件售價高於預期。
公司第4季度收入42.6億美元，按季下跌11%，但按年上升54%，主要由於中國的電腦付運量按年增長57%。中國、新興市場及已發展市場的收入分別佔公司去年度整體銷售額的47.5%、15.9%及36.6%，而公司於全球的市場佔有率於第4季度升1.7個百分點至8.7%。
基於對利潤率的憂慮及中國銷量潛在放緩，分析員將下調公司的盈利預測，此將限制短期內的股價表現。聯想現價相等於18.5倍2011年度市盈率，相對同業平均的10-13倍，本行認為估值已充分反映公司的復甦潛力及其於中國的參與度。本行將聯想的評級由沽售上調至持有，6個月目標價維持5.0元不變，相等於19.5倍2011年度市盈率。 (摘錄)
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