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■研富資產管理亞太區行政總裁康禮賢。本報記者 廖毅然 攝
——第二季環球股市偏軟 股票基金平均跌8%
環球股市在第二季表現偏軟，市場擔心歐債危機及美國會出現雙底衰退，拖累強積金的投資表現。根據最新行業數據，股票基金的表現遜色，平均下跌約8%。不過，研富資產管理指出，中國及亞洲股市的前景將會好轉，強積金投資者可收復年初至今的失地，並在年底取得正回報。 ■本報記者 廖毅然
根據經合組織（OECD）發表的最新報告，受金融危機影響，投資於股市的環球私人退休基金價值在去年下跌四分之一，雖然大市及後的回升有助收復部分失地，但這些基金的價值仍低於危機前的水平。不過，研富資產管理亞太區行政總裁康禮賢指，雖然中國經濟將在下半年放緩，但投資者對內銀及內房過於悲觀，市場的前景仍然不俗，投資股票基金的強積金投資者年底或可取得正回報。
內銀股受惠人民幣逐步升值
康禮賢認為，中國政府在年初推出針對性的緊縮政策，經濟在下半年放緩可說已成定局。但他同時指出，許多國際投資者對中國的消息過度敏感，例如憂慮信貸市場急促擴張會引致物價上漲。內地銀行在上半年的貸款的確已達全年限額約65%，但康禮賢指，內地放貸一般都集中在上半年，貸款增長在下半年回落，通脹亦隨之放緩。他認為，隨著人民幣逐步升值，利率趨升，不良貸款風險下跌，看好內地及本港的銀行股。
內房方面，雖然樓市已開始降溫，但與07年至08年的下跌周期比較，發展商的財政狀況較為穩健，本年盈利錄得約65%，像上一周期需要大幅削價以償還債務的機會亦不大。現時股市估值反映樓價將下跌35%，但實際跌幅只有10%至20%。
石油需求增 能源股前景俏
康禮賢又指，隨著AH股溢價率下降，目前A股與H股的平均股價現已處於一致狀態。內地股票價值雖不便宜，但也未算過高，市場弱勢不會持續至明年。他特別看好能源業，認為石油需求將會增長，加上供應緊絀，帶動油價走高。同時，他看好工業包括農業，認為隨著財富增加，人民對食品尤其關注，投資者能從中取利。
康禮賢又特別提到美國，認為最新一輪的美國企業盈利公布利好投資氣氛，但他警告，在失業率仍然高企及消費者信心持續疲弱的情況下，很難確定美國經濟能否持續復甦。利率偏低及CPI持續下跌，通縮的威脅比通脹更大。
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