司馬敬
美股上周五尾市跌逾百點後幾收復失地，有利今天亞太股市步入8月持續向好發展，短期的調整無阻資金回流的大趨勢。港股上周尾市在21,000點爭持屬急升後的健康調整，隨著大藍籌業績公布預期交出亮麗成績表的情況下，港股仍有力反覆上衝21,500的水平，遇調整市仍屬低吸落後優質股的機會。
工商銀行(1398)上周終落實A+H供股集資450億人民幣的計劃，比例為10供0.6股，由於控股公司中央匯金早已明言支持三大國有銀行供股計劃，實際上已佔集資額約一半，故市場對小比例的供股集資落實反而視為消除不明朗消息而造好，中行(3988)、工行也如是。不過今次工行因同時宣布私有化工銀亞洲(0349)而更受到市場注目，特別是人行已與中銀香港(2388)修訂人民幣清算協議之後，人民幣離岸業務在本港的發展有大突破，工銀私化被市場解讀為更有利工行統一品牌而大舉推展人民幣業務。此外，本地銀行也受到工銀私化的行動而被憧憬併購炒高，市賬率低於2倍之下的本地銀行更成為追對捧對象，大新銀行(2356)、東亞(0023)、永亨(0302)及創興(0111)都成為熱炒對象。
工行私化工銀與人行開放本港人民幣業務的時機應無直接關係，從工銀私有化退出香港上市銀行的角度來說，等於向市場發出工銀原來的歷史任務已完成，資源盡歸控股公司，有利減少業務競爭及省減支出。事實上，月前工銀便向工行授出百億巨額貸款，工行寧願將工銀的資源投放到內地，足見私化工銀早有端倪。
當工銀按程序私有化之後，國有銀行就只有中行旗下的中銀香港維持獨立上市地位，上周中銀挺升，憧憬私化也成為炒作藉口。不過，中行在上市後曾回應中銀會否私有化的問題時，就為中銀的定位向市場發出明確信息：中銀香港會打造成為亞洲區的龍頭銀行。換言之，不單無私有化收縮業務，反而要衝出香港擴大市場佔有率。因此，工銀私有化之後，反而更凸顯中銀香港作為半央行的地位，與中行雙翼齊飛。
國有四大銀行中，中行、工行、建行(0939)都分別有子銀行擁有本港零售銀行業務，至於剛上市的農行(1288)則有待拓展，會否透過併購其他本地銀行而迅速取得市場份額，會留下伏筆。
中銀可享有高溢價
中銀在去年獲人行授權指定為跨境人民幣貿易結算的香港唯一清算行之後，上月再獲人行指定為台灣現鈔清算行，實際上已奠定了中銀香港在本港人民幣離岸中心的不可取代地位。
中銀香港作為地區龍頭銀行應享有高溢價，論地位比回歸前的滙豐更甚，近日中銀重越20元關，市賬率升上2倍，資金追捧中銀，應聚焦香港發展為人民幣離岸中心方面，中銀香港作為清算行的優勢，再加上台灣、中東南亞人民幣業務市場亦為中銀的業務拓展範圍，從這個角度出發，中銀香港反而更有併購的機會，與工銀步入私有化完全不可相提並論。