|
——時富理財錦囊
今年第二季開始，環球經濟增長動力開始減弱，美國近期多項經濟數據表現並不理想，製造業指標、房屋銷售數據等表現均差過預期，消費者信心指數更跌至今年新低。加上內地的增長動力在寬鬆政策逐漸收緊下轉趨放緩，令環球股市MSCI AC World Index由年頭至今跌5.66%，單在7月份已跌2.5%，令投資者對環球經濟的復甦前景產生疑慮，更憂慮經濟出現「雙底衰退」的可能。
股市調整顯示復甦動力減
截至8月20日止，今年以來股市跌幅最大的新興市場為中東阿聯酉DFM General Index，下跌20%；中國上證綜合指數跌幅18%。
從以上全球經濟的股票指標來看，第二季股市確實出現向下調整，顯示復甦的動力開始轉弱，但到目前為止，並沒有看到經濟衰退。德國及英國更相繼上調對經濟增長率的預測，由原來的1.9%調高為3%。
一般而言，造成雙底衰退出現，是經濟衰退後用以刺激經濟的寬鬆政策逐步退出，宏觀經濟復甦的政策效應也逐漸消退後，而此時微觀經濟主體尚未得以恢復，實體經濟指標出現再度下滑，即出現「雙底衰退」風險。
新興市場市盈率水平吸引
綜觀全球新興市場指數及GDP表現，過去只要MSCI新興市場指數大幅下調，其反彈動力亦相對強勁；新興市場股市目前尚未回到平均價，因此預期未來半年的回升幅度將不俗。加上新興市場經濟正持續復甦，相對市盈率已回到便宜水平，而企業盈利增長展望強勁，新興市場未來的經濟增長預料將可高達70%至75%，成為全球經濟增長的主力。
雖然，美國經濟周期研究所（ECRI）8月份的每周領先指標（Weekly Leading Index）仍然在低位徘徊，顯示經濟將持續放緩。但投資者宜摒除心理上的影響，勿將復甦步伐的減慢誤以為衰退的來臨；相信各國政府經歷過金融海嘯後，會確保第二階段的刺激經濟措施展開，時間會在9月至10月機會最大，因而預期各國政府將會再度使出「有形之手」，即干預市場的政策，並不會任由恐慌情緒阻礙得來不易的復甦勢頭。
|
