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近年來，巴西基金是最受投資者青睞的基金之一，不少投資者認為該國舉辦世界盃及奧運將加速其基建發展，而環球經濟復甦亦會刺激原材料需求，因而買入有關基金。惟巴西股市今年表現欠佳，年初至今仍錄得跌幅，令人大失所望。但須知道巴西股市今年表現反覆主要是受環球經濟復甦存疑、巴西央行加息及即將舉行的巴西總統大選所影響，實際上巴西的基本因素仍然十分良好，在經濟仍然保持強勁增長下，東驥研究部相信巴西股市將會重拾升勢，成為下半年表現最佳的基金之一，建議投資者可增加該國基金的比重。 ■東驥基金管理
巴西近年來經濟表現強勁，隨著人口結構年輕化、實質薪資大幅成長以及中產階級崛起，令該國的消費市場愈來愈大，更成為經濟成長的主要來源。綜觀巴西自2003年至2009年的GDP成長達26%，來自內需消費的貢獻即有17個百分點，遠遠超過一半。以該國喝啤酒的數量為例，拉美最大、全球第4大啤酒生產商AmBev，在拉美最大市場巴西的市佔率高達76%。6月生產的啤酒罐已經不夠用，需向外進口啤酒罐才能繼續賣酒，是成立125年以來第一次發生的事。可見巴西經濟已由過往的靠出售原材料推動經濟增長，改為靠原材料、內需「雙頭馬車」帶動，該國經濟正處於健康轉型階段。
大規模基建帶動經濟增長
中線來說，當地的大規模基建計劃，亦可有效帶動經濟增長。目前巴西基礎建設項目包括第一次加速增長計劃(PAC1)、世界盃及奧運，總規模達2340億美元，研議中的第2次加速增長計劃(PAC2)，規模更達5340億美元，是PAC1的3倍之多，將從2011年起陸續啟動，這可進一步刺激巴西當地經濟。
巴西央行升息速度放緩亦是推動巴西股市向上的助力，巴西央行在7月僅加息0.5個百分點至10.75%，低於市場預期的0.75個百分點。若消費者物價增幅持續放緩，接下來9月加息的幅度可能再度低於預期，意味著加息的循環可望提早結束。在央行不再為經濟降溫下，物價與利率環境將有利巴西內需維持強勁。
不過巴西在10月份舉行大選，是投資者所擔憂的。傳統上新興市場每逢遇著大選，當地股市也會較反覆，相信巴西這次也不例外。然而要留意的是，目前兩位候選人雖然旗鼓相當，但政見上都採取延續現任總統盧拉的政策，預料政治風險並不高。此外，現時巴西的經濟與社會制度運作良好，經濟穩定性亦是巴西政治人物的共識。因此相信巴西股市在大選前仍然反覆，但過後則繼續向上。
大選後股市都有亮麗表現
從巴西股市的估值看，巴西聖保羅指數現水平與去年第四季沒有太大變動，但隨著企業盈利增長，市盈率已從當時的17倍下降至13倍，投資價值漸現。另一方面，根據過去兩屆巴西總統大選的經驗，在大選之後的一年，股市都會有相當亮麗的表現：在2002年10月盧拉當選巴西總統之後，巴西股市在一年內上漲78%；而在2006年盧拉再次當選總統之後，巴西股市在一年內亦錄得66%的升幅。順帶一提，候選人之一的羅塞夫曾被現任總統盧拉任命為總統辦公廳主任，並參與盧拉政府各項政策的制定，盧拉更將羅塞夫稱為「巴西經濟加速增長計劃(PAC)之母」，若然羅塞夫能夠順利當選，加速增長計劃則可無縫交接，更有利相關政策推行及延續。
根據理柏的分類，坊間現時有3隻巴西股票基金可供選擇，其中以東方匯理系列基金—巴西基金的表現最為突出，該基金各階段的回報俱為最佳，相信跟基金經理選股有方不無關係。由於現時市面上的拉丁美洲基金均買入近70%的巴西資產，若投資者希望捕捉巴西的升值潛力，同時亦希望分散單一市場風險，可考慮買入拉丁美洲基金。在芸芸拉丁美洲基金中，就以柏瑞拉丁美洲中小型公司基金的表現為最佳，其3年回報雖非特別出眾，但其中短線升幅均領先同儕，波幅亦較低，不失為投資拉丁美洲基金的好選擇。
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