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梁 亨
在全球低利率持續，以及市場憧憬美國稍後推出的二次量化寬鬆政策，預期所釋放出的流動性增加，都有利市場氣氛改善。新興歐洲股市10月份受惠於投資氣氛轉佳，刺激摩根士丹利新興歐洲指數本月錄得超過5%漲幅，表現不但超越今年以來率先獲資金流入的新興亞洲，也較未見有資金流入的新興拉美市場為佳。在資金湧入趨勢未變下，新興歐洲基金不妨加碼增持。
據基金市場策略員表示，雖然新興歐洲是金融風暴受創最深的市場，這波新興歐洲國家的股市上漲動力，首要是資金，其次才是基本面的效益。由於波蘭、土耳其等國家的股市自9月以來，包括兌匯升值效應後，股價漲幅均超過一成，後市相對較高波動風險值得關注。
內需升級有利補漲效應
金融風暴後，新興歐洲國家目前正進行經濟結構的轉型，從過往主要依賴原材料產業，逐漸過渡至受惠於經濟的高增長、發展由居民收入增加的消費形態的升級，加上房屋市場的復甦，其內需前景以及市盈率低於其他新興市場板塊誘因，落後補漲效應也在醞釀。
比如佔近三個月榜首的鄧普頓東歐基金，主要透過投資包括獨聯體的發展中歐洲國家公司股票，以達致長遠資本增值。上述基金在2007、2008和2009年表現分別為22.95%、-67.69%及104.89%，其平均市盈率和標準差為8.54倍及45.19%，而資產百分比為97.32%股票、1.74%現金及0.94%其他。
鄧普頓東歐基金的地區分布為80.28%新興歐洲、12.22%已發展歐洲大陸、3.86%英國及3.63%新興亞洲。而該基金的資產行業比重為40%金融服務、19.68%能源、9.23%消費用品、7.79%傳媒、6.39%健康護理、5.98%公用、5.75%工業用品、3.42%電腦硬件及1.75%消費服務。至於基金三大資產比重為8.05% Turkiye Vakiflar Bankasi T.A.O.、6.08% CTC Media Inc.及5.49% Lukoil Company ADR。
以目前投資環境來看，新興歐洲國家除了俄羅斯可望受惠於油價因素外，工業生產與製造業指數皆顯示經濟復甦動能相當強勁，加上美元在量化寬鬆政策環境下，預期國際資金回流將加速，因此逢低收集相關基金建倉可掌握區內資金態勢效應。
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