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■梁亨
越南作為日本發展援助貸款(ODA)的最大接受國，截至9月底因ODA貸款產生的債務負擔已經高達50萬億越南盾，近幾個月來日匯大幅升值，越南已經成為這波貨幣戰受害者，而債務亦到了相當危險的水平。今年7月，惠譽已調降越南債信評級，風險急升，似乎為當地的投資敲響警鐘，不但令相關基金表現失色，並宜繼續觀望。
在第二季度微漲了2點的越南股市，儘管第三季度淨海外資本流入包括越南等新興亞洲股市，比第二季度的金額高出5倍多，但是當地大盤指數第三季度以來累計約9%的跌幅，相比同期區內多個股市出現20%以上的漲幅，表現就相對遜色。
有基金策略員表示，作為同時擠身VISTA五國及CIVETS六國的越南，胡志明市證交所的VN指數表現強差人意，相比其他新興焦點國家股市收復今年以來大部分失地，當地大盤指數今年以來的累計約7%跌幅，以及從今年高點累計約16%的跌幅，跌幅均為新興焦點國家股市之首。
值得一提的是，今年以來區內貨幣比如印尼盾升值4.4%和菲律賓比索升值3.4%相比，越南盾卻在越南央行的頻繁干預下升值幅度顯然小得多，而越南盾目前距離去年11月央行讓越南盾貶值前觸及的歷史高位19,450並不遙遠。
貨幣貶值 外儲流失嚴重
比如佔近三個月榜首的JF越南機會基金，主要透過投資在越南註冊成立或在當地證券交易所上市的公司股票，以提供長線資本增值。該基金在2007、2008和2009年表現分別為21.6%、-61.14%及55.59%，其資產比重為77.23% 股票、18.6% 現金及4.17% 其他，而基金標準差31.9%。
JF越南機會基金的資產行業比重為37.44%金融服務、22.15%能源、19.27%工業用品、11.53%商業服務、4.73%消費用品、2.63%健康護理及2.26%消費服務。至於基金的三大資產比重股票為8.1% Vietnam Dairy Product Co、5.84% Vietnam Export-Import Commercial Js Bank及5.57% Kinh Do Corp.。
亞洲其他貨幣都在升值的同時，越南盾自去年底以來，已經三度貶值，導致外匯儲備失血嚴重，赤字問題嚴峻，今年前9個月的600億美元進口，同比增長了接近23%，加上政策反覆，超過8%的通脹率也讓人擔心，讓股市和相關基金缺乏投資誘因吸引力。
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