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金榮財富管理首席基金經理 史理生
提起QE2，全球市場都把目光放在增購政府債券的規模，但本周的議息聲明的措詞，尤其涉及超低息承諾方面，也是大家另一個需要注意的地方。而且，除了購買債券，聯儲局是否還有更多更激進的後著。聯儲局過去多次會議後都表示，承諾把利率維持在超低水平一段時期，並提出資源使用率低（即失業率高）、通脹趨勢及通脹預期為重新加息的條件。聯儲局在本周會議後，可能會循這方向的措詞著手，加強維持低息的語氣，迫使市場計入長期借貸成本下降的因素。
其中，聯儲局可能會推出一個明確的通脹目標，向公眾和金融市場清楚講明，政策制訂者決心要使通脹回復到令人安心的水平。這將有助推高通脹預期，繼而令實質利率下降。
聯儲局早已把長期通脹預測範圍定於1.7%至2%，作為非正式的通脹目標。聯儲局主席伯南克在10月也強調，聯儲局可提出物價水平目標，甚至國內生產總值(GDP) 目標。上月公開的會議紀錄顯示，政策制訂者願意考慮非傳統的政策方式。
通脹目標也行不通時，聯儲局可提出將資產負債表目標變為國債利率目標，例如講明10年期國債孳息要跌至某個水平。聯儲局官方文件或伯南克近日未有提及；不過，當2002年他還是位學者時曾提出過這構想。(www.upway18.com)
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