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梁亨
10月份美國30年期長債收益率上升30個基本點，顯示市場對於未來擔憂通縮的預期心理轉弱。由於5年期的損益平衡率在標售TIPS(通脹掛鈎債券)後為155個基點，意味投資5年期TIPS的人們預期五年後的通脹率為1.55%，使得TIPS出現憧憬的需求，為多元化債券資產組合提供優勢互補。
早前券商對於二次量化寬鬆的規模看法不一，擔心倘若美聯儲收購金額規模小於5,000億美元，股市與商品市場難免會有獲利調整的壓力。然而美聯儲公佈的6,000億美元收購金額，有分析指出，將使美公債利率最少下跌20個基本點，這不單讓美元貶值效應擴大，而低利率環境加上貨幣大量供應，也將導致資金持續從美國公債撤出，投入其他債券市場。
量化寬鬆助長未來通脹
TIPS是一種幫助投資者對抗通脹的金融工具，回報會隨著貨品成本價格增加而上升。據基金市場策略員表示，美國財政部上月底以負0.55%的收益率標售100億美元5年期TIPS，表明市場預期量化寬鬆將助長未來的通脹，因而願意在投資組合中配置為對抗通脹的TIPS。
比如佔近三個月榜首的施羅德環球通脹連繫債券，主要透過投資由各國政府、政府機構、跨國組織、公司等發行的多元化通脹連繫債券組合，以達至資本增值和收益。上述基金在2007、2008和2000年表現分別為16.02%、-5.8%及10.08%，其資產百分比為99.33%債券、2.4%股票及0.67%現金，而基金標準差為19.87%。
施羅德環球通脹連繫債券基金的資產信貸評級比重為75.23%AAA級、22.85%AA級及1.92%A級，至於基金的三大債券比重/收益為15.48%US Treasury Note /2.375%、9.27%Government Of United Kingdom/1.44962%及8.86%Republic Of Italy/2.45102%。
在扣除房價與租金等服務業消費者物價指數，通脹雖低但穩定，但上月巴克萊全球通脹掛鈎債券指數的1.77%漲幅，不單優於美公債表現，也優於投資級公司債外，漲幅與近期市場追捧的新興市場債表現相當。
以目前美國經濟條件下，美元中長期弱勢是普遍的預期，使得通脹掛鈎債券與相關基金在弱勢美元的條件下，仍有持續的表現空間。
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