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梁亨
11月以來，各地股市紛紛出現消化整固的行情，包括高收益債等風險性債券資產也不例外。然而回顧今年全球經濟，除了歐債事件外，大抵是溫和擴張，讓企業基本面良好發展，加上QE2下營造的資金潮，都有助推升高收益債市的吸金力及表現。在熱錢湧入的趨勢未變下，預計高收益債券基金的回報仍然樂觀。
有高收益債基金經理表示，整體經濟復甦遲緩，使得各已發展經濟體國相繼進一步推行量化寬鬆政策，在全球一體化下，讓企業業績得以受惠。在資金帶動股票市場表現的同時，包括高收益債等風險性債券資產也吸引資金持續流入。
大量的現金將流入高收益債市尋找收益率較高的投資收益，讓美國高收益債今年以來平均漲幅達13%，以目前全球高收益債息差約為550個基點，較海嘯前的平均水準約高出50個基點，距離泡沫的水準仍有差距，在息差仍有進一步收緊的空間，加上企業的盈餘表現，讓高收益債市有基本面支撐。
譬如佔近三個月榜首的駿利美國高收益基金，主要是透過投資美國獲取高息回報目標，次目標為獲取資本增值。上述基金在2007、2008和2009年表現分別為10.64%、-24.91%及47.25%，其資產百分比為90.21%債券、5.77%其他、2.77%現金及1.25%股票，而標準差為23.93%。
駿利美國高收益基金的資產信貸評級為39.72%B級、23.92%BB級、13.37%B級以下、12.35%AAA級、7.59%BBB級、2.1%未予評級、0.71%AA級及0.24%A級。該基金的三大債券比重/收益為1.77% CIT Group Inc. /7%、1.7% Ford Motor Co Del/7.45%及1.18% Hospital Corporation of America Inc. /7.25%。
債券市場流通量所增不多
雖然美國今年至10月底為止的新發行高收益債已達245億美元，已超越2009年全年的181億美元，但有7成以上都是用來償還利息成本較高的舊債，以改善企業的財務，因此實際增加的市場流通量並不多，加上明年上半年歐美加息的機率極低，讓高收益債仍具吸引力。
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