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海通國際
我們首次把建滔積層板（1888）納入研究範圍，該公司為建滔化工集團（0148）擁有66.1%的附屬公司，並由2005年起連續5年成為全球產量最高的覆銅面板生產商，於中國及全球的市場佔有率分別為32%及15%。
建滔積層板現時已接近以最大產能營運。為應付強勁的覆銅面板需求，該公司已於2010年度下半年擴大產能。位於江蘇省江陰廠房的第一期擴產計劃把複合基材（CEM）覆銅面板及環氧玻璃纖維覆銅面板的每月產能各增加40萬張。到了本年年底，該公司的總產能應可增加至每月920萬張。
建滔積層板的淨負債比率為14%，較2009年度的10%有所增加。該公司過往的平均派息比率為52%，按現行股價計算，預料其股息收益率可達5.6%，屬於具吸引力的水平。現時股價僅相當於2010年度預計市盈率9.4倍，低於行業的平均市盈率15倍。我們預料於2011年度的銷售將會放緩，毛利率亦會受壓，預計2009-11年度每股盈利的複合年增長率為19%。我們給予該股的目標價為10.20元（現價7.9元），並預期於本年度將獲得合理的重新評級，市盈率應最少上升至12倍。 （摘錄）
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