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金榮財富管理首席基金經理 史理生
美國聯儲局周二議息，處境頗尷尬。因聯儲局上月初才啟動第二輪量化寬鬆，欲壓低美國國債孳息和美元，但兩者近日卻顯著回升。聯儲局主席伯南克曾解釋，啟動次輪量寬的目的，是要壓低美國國債孳息和美元，減低市場借貸成本和增加美國出口競爭力，以刺激經濟和就業，助美國復甦。
可惜兩者近日不跌反升：美匯指數自宣布次輪量寬後，由低位75點爬升至近日的80點；十年期債息昨更創半年新高，達3.39厘，遠高於宣布量寬前的2.4厘。
債息與美匯創新高，皆會打擊美國經濟。但市場卻有說法認為，近期美國經濟數據轉好，復甦苗頭隱現，聯儲局甚至有可能提早加息，市場風險胃納因此上升，導致資金由債市重投風險較高的股市及商品市場，才令債息抽高。
惟不要忽略聯儲局掌握及分析大量經濟數據，對局勢的判斷並非如市場般受情緒主導，經濟若一如聯儲局所料，繼續疲弱乏力，則債息與美元反彈，將對美國經濟構成重大壓力。最明顯的例子，10年期債息是美國多種利率的指標，其上升除牽動按揭息率上揚，令樓市雪上加霜外，還會提高企業借貸和消費信貸利率，不利投資與消費。現在美債孳息及美元反彈，很可能將所謂經濟轉好的苗頭撲滅。
聯儲局周二會議大有可能維持息率不變，但她如何向市場解釋經濟前景及量寬成效，則值得注意。(www.upway18.com)
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