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中投證券
天潤曲軸(002283.SZ)作為中國規模最大的發動機曲軸專業製造商，產品覆蓋商用車和乘用車，未來將穩步延伸至工程機械和船舶製造，彰顯裝備製造業重點企業的獨特價值；公司汽車曲軸市場份額將持續加大，工程機械和船用曲軸將陸續切入，進入國內市場空間將由1,700萬支擴大至4,000萬支；
曲軸和連杆是發動機核心部件，公司技術已達國際先進水平，世界巨頭直接參與競爭，具備世界級企業潛質，立志實現曲軸銷量1,000萬支(目前100萬支)。
開始分享海外市場機遇
產業升級下，實現進口替代和參與全球分工加快兌現。公司汽車曲軸已經完全實現進口替代，並參與全球發動機巨頭的配套體系，並開始分享海外市場(主要是印度)的成長機遇；在工程機械和船用曲軸中，公司將陸續進入在華海外企業的配套體系，加快進口替代進程，特別是船用曲軸，單價昂貴(幾十萬到上百萬)，毛利率奇高(可達70%)，創造產品結構上升機遇，實現多層次多領域的持續突破。
產品優勢積聚業績看俏
公司第四季度每股盈利預計將接近0.4元，全年EPS將超預期逾0.9元。主要原因是IPO重曲生產線提前達產，新增鍛造生產線亦開始運轉，產銷兩旺下毛利率提升較快。重軸的增量來源於濰柴新產品和東風康明斯配套加大，增長勢頭將持續。轎車曲軸和脹斷連杆也將開始貢獻業績。
推薦理由：公司是少數能夠詮釋「產業升級」真意的重點企業，核心競爭力強勁，業績增速較快，成長空間廣闊。未來我們將密切跟蹤公司的最新進展，包括客戶開拓、訂單簽訂、產品開發等。
投資建議：基於預期，我們調高10-12年EPS至0.90元、1.35元、1.72元。11年合理估值30倍，調高未來6-12個月目標價至40元，維持「強烈推薦」評級。
風險提示：經濟放緩、通脹加劇，影響公司盈利不達預期。
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