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群益證券（香港）研究部董事曾永堅
1月份中國居民消費價格指數(CPI)按年升4.9%，低於市場預估的5.3%至5.5%水準。儘管考慮到有關國家統計局更改CPI統計權重對數據表現實際只有邊緣影響，但影響民生的食品價格上漲達到10.3%，當中糧食價格上漲15.1%、鮮蛋價格上漲20.2%、鮮果價格上漲34.8%，上述數據顯示生活必需品的價格升幅實值得關注。目前不利天氣因素仍然對國內農產品的供給帶來最大的不確定性，因此，通脹預期壓力持續高企的風險仍未解除。
另一方面，反映上游通脹的工業品出廠價格指數(PPI)，1月按年升6.6%，高於市場預估的6.2%，亦較12月份的5.9%增幅加快上升，當中原料工業價格上漲10%；若連同1月份進口大宗商品的量和價值皆顯著上漲一併考慮，中國正面對由大宗商品價格推動的輸入式通脹所持續威脅。1月份鐵礦砂進口額按年大增145.7%(當月進口量增長47.9%)；原油進口額按年增長達50.8%(進口量按年增幅為27.4%)。反映大宗商品進口量及價格皆增長強勁，令中國面對的輸入式通脹壓力增加。如中國政府以壓抑通脹及控制通脹預期為經濟政策首要目標，意味未來須加大收緊政策力度，以壓抑經濟及大宗商品的需求增長。預期短期內恒生指數將再反覆下測22,400水準。
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