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中銀國際
工業和信息化部2011年1月公佈的報告顯示，全行業電信服務收入同比增長9.7%，創08年以來的新高。固話收入止跌回升及3G拉動的移動業務收入增長是電信服務收入增長強勁的兩大原因。
支撐評級的要點：三年來增長最快的一個月：2011年1月全行業電信服務收入同比增長9.7%(是2008年以來增長最快的一個月)，這表明，3G業務的推出以及寬帶互聯網的滲透率提高使得消費者的電信相關支出再次加速上升。
移動業務收入增長強勁
這主要是由於移動用戶淨增數量創1,080萬戶的新高，且更為重要的是，平均每戶收入保持在去年同期58元/月的水平。淨增用戶中43%是數據使用量較大、平均每戶收入較高的3G用戶，這也是移動業務收入增長強勁的原因之一。平均每分鐘收入僅下降3%，也表明價格競爭仍處於良性水平，但我們需要格外關注手機補貼。
固話業務收入增長1.6%，我們驚訝的看到，儘管固話業務通話流量下降了18%，但固話業務收入卻止跌回升。寬帶滲透率提高以及光纖網絡升級使得寬帶用戶淨增數量增加且平均每戶收入提高，這可能是推動固話業務收入增長的動力。
評級及推薦：中國電信(0728)仍是我們在內地電信板塊中的首選股票。我們的目標價5.57港幣顯示股價還有24%的上漲空間。我們預計，在普遍期待的iPad2上市及其他EV-DO智能手機的拉動下，2月和3月中國電信的淨增用戶數將分別達到280萬和320萬，到3月底，中國電信的移動用戶總數將達到1億。
京信通信收入潛力不俗
目前，京信通信(2342)是我們在電信設備製造商中的首選股票，因為中興通訊和中國通信服務的表現均已超越大市並接近我們的目標價。我們認為，市場低估了新增WiFi項目的收入潛力以及公司在銷售方面的能力(其較大的2G安裝基數將有助於提升銷售)。
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