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長城證券
業績數據：2010年三季度，新大新材(300080.SZ)實現營業收入3.08億元(人民幣，下同)，淨利潤4,406萬元，同比分別增長106.55%和65.19%。1-9月合計收入7.93億元，淨利潤1.16億元，比上年同期分別增長124.58%和108.38%。全面攤薄每股收益0.82元，其中第三季度貢獻0.31元。
業績點評：第三季度公司主營產品晶矽片切割刃料銷量大幅提高，因此營業收入大幅增長；然而受上游碳化矽價格上漲影響，毛利率為19.58%，環比2季度下降4個百分點，儘管費用率較上半年下降0.5個百分點，營業利潤仍出現環比下滑；營業外收入佔到淨利潤的28.9%，主要為企業扶持資金收入。
光伏上游廠商進入擴產期
公司未來看點：(1)產能積極擴張。今年年底到明年，光伏上游廠商進入擴產期，太陽能晶矽片切割刃料需求巨大。作為行業龍頭，供不應求的局面仍將延續。公司目前加快募投項目建設，預計產能今年年底達到4萬噸，到2012年將達到6.5萬噸；(2)布局上游降低成本。公司設立全資子公司布局上游碳化矽專用微粉，這部分材料佔到晶矽片切割刃料總成本90%左右。預計明年下半年投入生產，將有效降低成本；(3)產品結構逐步改善。公司廢砂漿回收業務收入佔比不斷增加，同時公司也將開工建設半導體晶圓片切割刃料項目，改善產品結構單一的狀況，並提升公司業務的綜合毛利率。
機構持股：十大流通股東中機構投資者佔據八席，持倉達到722萬股，增倉明顯。
盈利預測與投資建議：預計公司2010-2012年EPS分別為1.17元、1.72元和2.34元，PE為43.6倍、29.7倍和21.8倍。公司IPO募集資金尚有4億元未確定投向，未來幾年高速增長可持續，維持公司「推薦」的投資評級。
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