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■泰國是主要橡膠生產國之一。圖為泰國橡膠工廠。 資料圖片
今年以來受到通脹升溫、緊縮政策以及中東北非緊張局勢的影響，2010年表現亮麗的東南亞股市，於今年首季的表現難免令人失望。不過，由於熱錢近月有流入亞洲新興市場的跡象，為亞洲股市帶來不俗的支持，當中泰國、印尼及新加坡等東南亞國家的股市都錄得理想的升幅。隨著熱錢開始回流新興市場，預料由一眾東南亞國家合組而成的東盟股市將再次受到關注。儘管現時東盟股市的表現仍受制於通脹壓力，但年青人口結構、資源優勢、城市化步伐快速依然是東盟的經濟增長主要動力，加上經濟結構轉型越見成功，經濟增長較以往穩定。東驥研究部認為，東盟的長遠發展前景良好，而近日的環球股市的調整，正好造就了長線買入東盟股市的機會。 ■東驥基金管理
東盟的經濟發展模式其實與拉丁美洲十分相似，兩者均重視內需消費及對外貿易，稍為不同的是東盟的貿易對象並不只對外，還包括了區內貿易。內需方面，東盟地區幅員廣闊，人口總數超過5.5億人，區內勞動人口相對年輕及具競爭力，加上中產階層漸漸富裕起來，對刺激這地區的內部消費有很大幫助，條件優厚。
經濟續向好 企業盈利前景佳
國際貨幣組織估計未來兩年東盟五國經濟將維持5%以上的成長。企業估值方面，東盟國家去年雖然都有不小的漲幅，但東盟國家企業獲利持續受到內、外經濟的幫助，市場預估未來12個月的每股盈利(EPS)將成長10%至20%不等，因此預期市盈率僅在14至18倍的範圍。隨著企業獲利成長，未來股價還有進一步向上的空間，適合長線佈局。
農礦資源豐沛 區內貿易活躍
東盟對外及區內貿易同樣對該區經濟增長構成十分大的助力，東盟國家擁有豐沛的天然資源，是全球重要的農礦產地，許多資源皆居領導地位，棕櫚油佔全球產量90%、椰子油佔75%、橡膠佔65%、稻米佔50%。以個別國家來看，泰國是全球第一稻米及橡膠出口國，印尼是世界最大的煤出口國，在棕櫚油、白胡椒、橡膠、可可出口也是全球屬一屬二。預期農產品價格上升，將可改善農業經濟，同時令對外收入增加，亦進一步增刺激內部消費。而且東盟市場已逐漸轉化為自給自足、具彈性、有活力的區域貿易，東盟的出口市場不再單靠歐美成熟國家的需求，而是透過更熱絡的區域貿易所驅動，去年又啟動與中國自由貿易的協定，東盟的長遠增長實在不容忽視。
加上東盟多國政府為配合城市化的步伐而積極推動基礎建設方案，從菲律賓到馬來西亞，由道路、機場、城市鐵路網到港口，若果基建項目能夠成功完成，將可推高未來的經濟增長率，特別是在印尼與菲律賓的最大瓶頸—基礎建設突破後，產業可望進一步升級。
通脹壓力將紓緩 趁調整入市
根據報告顯示，從東盟股市過去五年均顯得升跌有序，除了2008年金融海嘯之外，東盟股市的全年最高位均於每年的第4季出現，而低位則較多出現於第1季。而且市場預期新興市場的通脹會於年中見頂，屆時通脹壓力將可得以紓緩，資金重回新興市場之趨勢將會更加明顯，東盟股市定必再次水漲船高。
綜合上述因素，東驥研究部認為東盟股票基金會是長線不錯的投資選擇，雖然現時通脹問題拖累該區大市表現，但通脹仍未損及基本經濟面，因此不用過於擔心。
根據理柏環球的分類，坊間現時共有5隻東盟股票基金可供選擇。以截至2011年4月15日的一年計算，表現最佳的是霸菱大東盟基金，一年錄得30.11%的升幅，而其次的是JF東盟基金於同期則錄得27.14%的升幅，兩者都比組內平均的25.94%為高。根據東驥基金研究部的內部評級系統顯示，富達基金-東盟基金是一隻值得留意的基金，該基金的波幅較組內平均低出近逾2%，而且基金的回報十分穩定。
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