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韋君
復活節及「五一」長假期先後結束，零售消費股熱炒近日似有轉冷的跡象，不過觀乎在昨日淡市下，從事鞋類生產及銷售的達芙妮(0210)卻依然有不俗的走勢，曾走高至6.49元，收市報6.38元，仍漲0.12元或1.97%，成交1,406萬元。達芙妮股價從1月中高位的8.29元開始回落，直至4月初跌至5.53元水平才止跌回升，至4月8日已回升至6元以上，昨收市價已企於10天、20天及50天等多條重要平均線之上，平均線排列也呈強，料後市反覆向好之勢仍可望延續。
集團於去年恢復較強勁的盈利表現，錄得營業額升13.61%達66.24億元，毛利增18.51%至38.01億元；核心品牌業務去年毛利率59.6%，按年增長1.2個百分點；純利更達5.96億元，按年增51.21%，每股盈利36.36仙，派末期息6仙。觀乎集團去年自有品牌「達芙妮」及於08年推出針對中低端客戶的「鞋櫃」續為主要收入來源，共佔總收益86%，其中「達芙妮」佔集團總收益近66%，而「鞋櫃」則佔近2成。截至去年底，集團在內地的銷售點數達3,789個，其中約1成位於一線城市，32%位於二、三線城市，其餘位於四至六線城市。
達芙妮最近派發截至今年3月底止的首季業績，其核心品牌業務包括達芙妮及鞋類產品，今年首季同店銷售增長1%，期內淨開138分店，當中包括128間直接經營店舖及10間特許經營店舖，顯示增長勢頭仍佳。值得一提的是，近年內地低技術工人工資上漲速度加快，內需成經濟發展火車頭，達芙妮因應市場大趨勢，增設中低端客戶的「鞋櫃」，可望從中捕捉龐大的商機。
拓中低檔市場前景樂觀
另一方面，據管理層早前表示，今年仍以維持利潤率增長為主要任務，而為應對通脹壓力，擬把產品單價逐步提升到250-270元人民幣，並計劃今年新開800家店舖，包括600個直營銷售點及200個加盟零售點，總開支約4億元。此外，集團正積極優化存貨管理，務求於把存貨周轉天數由180減至120，也有望提升盈利表現。
市場預期達芙妮今年盈利可增30%，以現價計相當於市盈率低於12倍，在同業中仍享估值偏低的優勢。在股價技術走勢向好下，料中線有力挑戰年初以來高位的8.29元。
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