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梁亨
雖然巴西5月的6.55%年通脹率低於市場預期，但還是高於央行6.5%區間上限目標，為抑制通脹，巴西央行上周宣布再加息0.25%，為巴西央行連續第四次決策會議都調高基準利率，加上國際股市震盪，拖累原本於上周觸底反彈的大盤又再受挫。在股市下跌聲中，已導致巴西股市市盈率降至不足10倍，因此收集相關基金建倉，是不錯掌握當地經濟機遇的布局。
據基金經理表示，大盤聖保羅指數自4月初以來歷經一波又一波的盤整，但企業盈利正面，比如基金權重股Itau Unibanco第一季度受惠經濟前景的改善和部分違約率下降，利潤增長25%；與去年同期的25.6億雷亞爾經常性盈利相比，第一季的32億較原本30億為佳。
第一季消費貸款上升
儘管第一季對大企業貸款下降13.6%，但對中、小企業貸款上升24.7%，因此與去年同期的企業貸款僅微降0.8%至1,534億雷亞爾。在22.9%信用卡交易增長及11%車貸增長下，第一季消費貸款上升至1,043億雷亞爾。
與去年同期的23.1%股本回報率相比，第一季的股本回報率上升至24.4%。有分析指出，Itau Unibanco作為巴西最大的私營銀行，其業務狀況正反映當地的經濟現狀。
比如近三個月榜首的滙豐巴西股票基金，主要是透過將不少於2/3非現金資產投資於巴西上市公司股票或主要業務來自巴西的公司股票，以尋求長線資本增長。上述基金在2008、2009和2010年表現分別為-67.54%、156.5%及13.87%；其資產分布為98.89% 股票及1.11%其他；而平均市盈率和標準差為12.63倍及40.99%。
滙豐巴西股票基金的行業比重為18.93%金融服務、16.81%基本物料、12.71%能源、12.69%工業、11.28%防守性消費、11.04%周期性消費、9.26%房地產、2.73%電訊、2.69%健康護理件及0.73%科技。至於該基金的三大資產比重股票為6.34%Itau Unibanco Holding S.A. ADR、5.21%OGX Petroleo E Gas Participacoes S.A.及4.5%Petroleo Brasileiro SA Petrobras ADR。
股價偏低 外資轉賣為買
此外，據彭博社的統計，外資在2至4月的超賣巴西股市後，已在5月轉賣為買，全月18.38億美元金額已填補早前超賣的缺口，反映股市市盈率來到五年來的低水平下，股價有被低估，一旦通脹率回穩，股市將會展開補漲行情。
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