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中銀國際
中國南車(1766)於14日公告擬以非公開發行的方式向中國南車集團公司(以下簡稱「南車集團」)及社保基金定向增發110億元(人民幣，下同)。其中，南車集團認購金額為60億元，社保基金認購金額為50億元。以擬發行價6.02元/股計算，發行總數約為18.3億股，南車集團認購股份數量為9.97億股，社保基金認購股份數量為8.31億股。公司原股本數118.4億股，此次發行後，股本攤薄15%左右。募集資金主要用於擴充高速動車以及城市軌道的產能，以及發展中低速磁懸浮、新能源汽車檢測以及融資租賃等新業務。
募集資金用於擴充產能
公司本次募集資金主要投向五類項目，第一類是高速、重載軌道交通裝備產業化和延伸服務項目，總投資額53.69億元，擬投入募集資金36.1億元。項目投產後產能將大幅增加，高速動車組產能增加300列/年，城軌地鐵車輛產能增加350輛/年，城際動車組產能增加318列/年。
國內城際、城軌地鐵近年來發展迅速，未來隨著城市化的推進，該領域發展空間巨大。此次募集資金一個重點方向就是城市軌道交通車輛生產及維修項目。項目擬在廣州、洛陽、昆明、寧波等四個城市建立城軌地鐵生產及組裝基地。項目達產後每年城軌地鐵車輛新增750輛，並覆蓋廣州、深圳、西安、鄭州、昆明、寧波等熱點城市的軌道交通設備市場，其設在東部和南部的基地未來還將為公司的海外市場發展做出貢獻。
業績和估值的影響：公司此次定向增發對產能擴張有積極的作用，項目完全投產後，新增動車組生產能力(含城際動車組) 818列/年，城軌地鐵車輛產能增長1,300輛/年。我們預計非公開增發可能於今年年底完成，對今年的業績不會有明顯的影響，2012年業績將會受到股本擴大的影響，每股收益可能有10%左右的攤薄。長期來看，我們對增發項目投資項目軌道交通裝備特別是蓬勃發展的城市軌道交通發展前景表示樂觀，將長期影響公司業績上升。此外，由於此次定向增發完全面向南車集團和社保基金，預計對二級市場的衝擊有限。我們維持對公司的買入評級。 (摘錄)
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