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群益證券(香港)研究部董事曾永堅
在中國通貨膨脹仍未呈現見頂跡象之下，投資市場對中國政府的宏觀政策預期將步向分歧及感難以揣測。由於中國政府的宏觀政策再次陷進兩難困境，令股市政策面的不確定因素增加，影響投資者的進場意慾，特別是中資股及國企股，令投資人傾向暫採取防守性策略。
根據中國全國工商聯會的調查，江浙等16省中小企業於今年4月及5月的經營環境較2008年金融危機還困難。現時中小企業在中國創造大量就業，這些企業活動一旦減弱，將推動經濟加速下行，同時令失業率攀升，對中國社會穩定構成威脅。故此，部分市場意見認為中國政府將在今年下半年逐步改變緊縮政策，避免過緊的政策傷害實體經濟。屆時將對港股構成較主要的反彈動力。
事實上，中國前期貨幣政策已令經濟增長自今年4月起呈現放慢，加上，國際大宗商品價格普遍於今年5月期間經過顯著調整，若然調整趨勢於未來三個月內持續，則有利中國的通脹形勢，增加中國居民消費價格指數(CPI)於今年第三季內見頂回落的機會，令人民銀行在緊縮貨幣政策的執行上逐步放鬆。
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