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交銀國際
華南城(1668)因受惠新項目收入貢獻，截至3月底止全年錄得核心盈利升32%。期內收入按年增加42%至22.34億港元(2010年度3月底止收入為15.7億港元)。收入與盈利增長主要受惠於以下各項：1)銷售河源華南城的住宅物業產生約4.74億港元的收益(2010年度3月底止：未有收入)；2)深圳華南城的辦公大樓落城，帶來2.13億港元的租金收入(2010年度3月底止收入為1,100萬港元)；3)深圳華南城二期交易廣場及二號交易廣場於2009年下半年投入使用，帶來更多租金收入。
深圳華南城交易中心商舖銷售向來是公司的主要收入來源，期內收入下跌3.5%至13.58億港元。儘管平均銷售價格增加11.7%至每平方米16,750港元，仍不足以抵銷銷售面積的跌幅。銷售面積下跌12.6%至85,600平方米。然而，管理層強調有關數字已超過其原來所定70,000平方米的目標銷售面積。
產品組合改變 毛利率微跌
毛利率輕微下滑，主要由於產品組合改變。毛利率由FY03/10的62.6%下滑至59.7%，主要由於公司的產品組合計入住宅及辦公大樓的銷售收入。交易中心商舖銷售的毛利率達約70%，較住宅及辦公大樓銷售的50%毛利率高。
佔用率穩步上揚，資本負債率維持低水平。深圳華南城一期的佔用率從2010年度3月底的82%穩步上升至2011年度3月底止的86%。期內，二期的佔用率從25%增加至36%。一期及二期的平均有效每月租金率分別為每平方米32港元及每平方米34港元。另一方面，淨資本負債比率從2010年度3月底止的5.6%升至2011年度3月底止的15%，仍是同業中資本負債比率最低的發展商之一。
投資亮點：依賴新項目達至進取的銷售目標。在完工量大幅增加的支持下，公司旨在於2012年度3月底止達到70-90億港元的銷售目標，而2011年度3月底止的銷售則為20億港元。除深圳華南城及河源華南城外，南寧、南昌及西安的項目亦會於不久將來開始貢獻收入。投資者應注意，所有新項目預計最快將於9月及10月預售。此外，公司計劃降低深圳華南城貿易中心的銷售面積，藉以增加持有作投資物業的比例。因此，預計大部分銷售增長僅可於2012年度3月底止下半年實現。
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