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司馬敬
歐洲銀行壓力測試結果比預期理想，美股上周五反覆上升45點報收，道指報12,479，全周計仍跌177點或1.4%。由於意大利銀行壓測過關，暫可紓緩上周意大利債務危機引發的環球跌市衝擊，但市場的焦點已投向美國國債上限仍然未有轉機帶來的風險，美眾議院已宣布在下周對國債上限進行表決，在標普也威脅降低美國債評級的氛圍下，形成本周市況在不明朗因素下持續波動。港股上周大跌3.74%，僅次於澳洲為最大跌幅市場，在歐債危機紓緩下，有望在21,700/22,000上落。
國際油價在上周尾市反彈，紐約原油期貨升1.5美元，收報97.24美元，相對於上周四急跌2.36美元，顯示原油市場對美經濟並非悲觀，而中國次季GDP增長9.5%亦有力支持油價的承接力。
國際油價低位反彈
三大油股—中海油(0883)、中石油（0857）、中石化（0386）受近期國際油價急跌而借勢調整後，大市轉入窄幅上落，三大油股已成為資金換馬低吸對象。除了中海油較受國際油價左右外，主要提供內地石油產品的中石油、中石化基於有龐大的需求，價格回落反而有助消費需求，對中石油、中石化增加銷售反而有利。在內地經濟保持快速發展及消費高企的前提下，中石油、中石化可作為調整市優先吸納對象。
國浩證券最新報告就中石化作出推荐建議，6個月的目標價為9.5元，比現價7.63元有24%的上升空間，值得投資者參考。國浩資本推算，內地關稅調整是持續推進成品油定價機制的改革，可長遠利好中石化旗下的煉油業務，如縮短成品油定價機制的周期，料可減低中石化的成本約3%至4%，今次調整關稅可提升盈利約0.4%。隨著內地下半年通脹預期回落，若新定價機制出台，將可大大減低中石化估值較同業的風險溢價。
國浩睇中石化升24%
國浩預測中石化2011年每股盈利為0.89元，現價預測PE只為7.2倍，較行業平均10倍有很大程度折讓，近期回落是買入良機。
至於中石油，中石油集團長慶油田上半年油氣產量增20%。此外，德銀認為由於中石油土庫曼氣田交回母公司、西氣東輸廣東管道建設完成等因素，故調升中石油目標價，由11.5元調高至12.2元，維持「持有」評級。
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