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中銀國際金融產品部執行董事 雷裕武
受到外圍多項利淡因素困擾，港股上周反覆下跌。上周初歐債危機蔓延至意大利，加上穆迪發「紅旗」報告唱淡民企，恒指周二曾大瀉699點，低見21,648點，其後在內地數據勝預期下喘定，在21,800點附近徘徊，周五收報21,875點，一周累跌851點或3.7%，為3月中以來最大單周跌幅，國指挫490點或3.8%。
總結一周，公用股為跌市奇葩，中電控股（0002）和電能實業（0006）逆市靠穩，分別累升1.4%和0.3%，為升幅最大藍籌，而跌幅最大藍籌為思捷環球（0330）跌13.4%和8.3%，股價再創海嘯後新低。至於國指成份股中，紫金礦業（2899）和中電信（0728）表現最佳，分別升4.6%和4.2%。上周大市成交由前周的726億元縮減至上周652億元。
輪證市場方面，上周認股證和牛熊證的日均成交金額以及佔大市總比例均與前周大幅回升。認股證上周日均成交金額104.6億元，佔大市成交比例由前周13.6%升至上周16%；牛熊證上周日均成交金額則由前周52億元升至67億元，佔大市成交比例由前周7.2%升至上周10.3%。其中恒指窩輪成交暢旺，上周五成交金額佔窩輪總成交逾37%，為近期高位。
資金流向方面，上周（由7月11日起計）5個交易日最多資金流入窩輪市場的掛鈎資產類別，分別為恒指認購證（流入資金6,900萬元），其次為建行認購證（流入資金4,421萬元）以及友邦認購證（流入資金3,736萬元）。而3大淨資金流出的掛鈎資產為恒指認沽證（流出資金677萬元）、建行認沽證（流出資金554萬元）和中銀認沽證（流出資金532萬元）。
營運數據佳 恒大逆市升
至於上周10大窩輪升幅榜中，恒指熊證和沽輪獨領風騷，合共佔據8席，其中7隻為恒指熊證，升幅最大的累升288%。此外，另有2隻滙豐認沽證上榜，滙豐（0005）上初裂口下挫後在低位徘徊，曾低見74.35元近年內低位，周五收報75.6元，一周累跌3.3%。
恒大地產（3333）日前公佈上半年的營運數據，銷售額為423.2億元人民幣，同比增長101%，已完成全年目標60.5%，也令恒大成為中國半年目標完成率最高的房地產企業之一。至於銷售面積計算，更位列內地房企第一，刺激股價上周初曾造出6.27元歷史新高。
上周五國務院公布限購令擴至二、三線城市，令內房股全面受壓。恒大開市後曾一度跌7.6%，其後反覆上揚，最終倒升2.8%，收報5.83元。總結一周，恒大累升1.9%，成為內房股板塊少數逆市上升的股份。
市場上恒大認購證有23隻，活躍證多屬中期價外條款。如看好恒大短期表現，可留意恒大認購證（11889），行使價7.5元，今年11月到期，有效槓桿約6倍，街貨量低。
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