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■待食品價格逐漸回落，將可紓緩內地通脹壓力。
從年初至今，內地股市表現比大市差，因為內地政府於零八年面對環球性經濟衰退及金融海嘯，利用積極的財政政策及適度寬鬆的貨幣政策雙管齊下救市，雖然刺激中國經濟反彈，但卻同時為現時的高通脹問題埋下了隱憂。 ■東驥基金管理
金融海嘯後，內地通脹急升。根據最新的資料顯示，六月份居民消費價格指數(CPI)按年上漲6.4%。其中，城市上漲6.2%，農村上漲7.0%；食品價格上漲14.4%，非食品價格上漲3.0%；消費品價格上漲7.4%，服務項目價格上漲4.0%。
內地M2於零九年十一月份見頂後，一直下跌至今年六月份的15.9%水平，由於M2增長一般領先於通脹，預料M2增長的大幅放緩亦意味著通脹問題正開始受控。
內地經濟維持強勁增長
此外，雖然中國通脹率顯然處於過高的水平，但根據國際貨幣基金組織(IMF)的說法，即使中國面臨困境，今年的經濟增長仍有望達到9.6%，給了中國政府更大的彈性可通過貨幣政策來應對通脹問題。相比之下，英國的通脹目前仍高企於4.5%，而其經濟增長僅為1.6%。美國的通脹水平也達到了令人不安的3.6%，而經濟增長率只有1.9%，所以相對下內地是絕對有多些空間來通過有關政策。
豬肉價料降 助紓緩通脹
另一方面，內地通脹主要是由食品價格帶動，其中豬肉價格急升更為通脹主力。不過，近期豬肉價格的升幅開始減慢，廣州市面的豬肉價格上漲勢頭近日已出現止升回落。廣東的物價部門指出，預測未來豬肉價格將繼續回落，再有幾個月可以恢復到合理價格水準。此次豬肉價格上漲，主要還是受生產周期的影響，生豬存欄量減少，導致供應不足。該價格的漲幅回慢可緩解未來食品價格上升和內地整體的通脹壓力。
由於內地的豬肉價格的上脹開始減慢，加上隨著M2增長、PMI及銀行貸款增長放緩，預料通脹憂慮將得以紓緩。如通脹水平如預料降溫，中國股市將會得到支持。通脹加劇使得實際利潤減少，且在通常情況下可造成股票估值下跌，而通脹下行可提升實際利潤的價值，股票估值也同步上升。例子是，中國的通脹率從零四年八月的5.3%下降至一年後的1.3%，當時中國股市大漲了24%。
投資價值回歸基本因素
我們認為內地的通脹問題不會對當地股市造成長期威脅，中國股市的投資價值將回歸基本因素，所以中國仍然是全球數個最值得投資的市場之一。
根據理柏的環球分類，坊間現時有55隻中國股票基金可供選擇。過去一年，中國股票基金平均升幅錄得18.86%升幅。總括而言，Value Partners智者之選—中國大陸焦點基金的表現是組內最穩定的基金，因該基金的3年升幅和波幅明顯地比組內平均值佳。加上在2010年，該基金獲組內第三高的23.93%升幅和年初至今更錄得表上最高的3.57%升幅，所以我們認為對中國的未來經濟發展有信心的投資者可考慮Value Partners智者之選—中國大陸焦點基金。
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