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韋君
在歐美債務危機夾擊下，港股上周再度上演單日波幅逾千點的「大時代」，部分投資者傾向要錢唔要貨，連帶一些實力股也難逃被拋售命運。就以藍籌股的中銀香港(2388)為例，該股便於上周創出18.2元的年內低位，最後以18.36元報收，全周埋單計數仍跌近16%。值得一提的是，中銀香港現價市盈率已跌至低於12倍，而息率則逾5厘，作為一隻本地實力藍籌銀行股，其估值及息率已具吸引力，對於中長線投資者而言，無疑亦提供撈底博反彈的良機。
環球對經濟放緩的憂慮升溫，同時也拖累外圍油價持續受壓，觀乎紐約期油上周五已退至每桶85.38元報收。本來油價受壓，對主要從事下游煉油業務的中石化(0386)有最直接的利好刺激，無奈市況不就，該股也未見倖免，曾於上周二創出6.22元的年內低位，最後回升至6.53元報收，全周計仍跌0.57元或8.03%，不過由於現價尚處於年內的偏低水平，論值博率仍在，不妨加以留意。
煉油業務具改善空間
中石化因煉油業務龐大，過往高油價一直拖累相關業務錄得嚴重虧損，即使中央持續推進成品油定價機制的改革，並採取如縮短成品油定價機制的周期等措施，已大為收窄虧損的情況，但礙於中國通脹情況仍然高企，政策推行難以寄望一步到位，所以煉油業務暫時仍難擺脫受油價因素的左右的局面。由於日前美國能源資訊署(EIA)與國際能源署(IEA)雙雙下調明年(2012年)原油需求增長預估，國際原油價格中短線走跌趨勢漸成，消息面對中石化煉油業務將構成利好。
講開又講，摩根大通較早前的研究報告估計，中石化目前煉油業務收支平衡點約每桶92美元，並料明年煉油業務收支平衡點約每桶95美元。按照摩通的估算，在目前國際油價已跌穿每桶90美元下，中石化相關業務逐步扭虧為盈已可預期。瑞銀日前發表的報告，也認同油價下跌可令中石化煉油業務今年下半年的復甦前景更加明朗，並視為三大中資石油股中的首選股，該行維持對其的買進評級，目標價10.20元，較現價尚有56%的上升空間。
公司消息方面，據外電引述消息人士指，中石化長嶺煉化本月將新投產每日16萬桶原油處理裝置。消息指，新裝置將於9月投入商業運營，長嶺煉化目前運營一座每日7萬桶的常壓蒸餾單元。上述業務投入營運，對集團盈利將有利好推動。就估值而言，該股現價市盈率約6.46倍，在國內外同業中均處於偏低水平，而息率3.8厘，也具不俗的吸引力。趁股價已創出年內新低部署收集，中短線博反彈目標為50天線的7.52元。
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