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第一上海首席策略師 葉尚志
9月7日。港股經過了周二的震盪回穩之後，在周三出現反彈修復的動作。目前，我們還是維持早前的判斷，恒生指數的階段性底部已出現，但是在宏觀經濟未有好轉改善之前，股市要展開後續性較強的升浪，還是會有相當的難度。事實上，港股已逐步走進了橫向發展的格局，恒生指數的主要上落範圍已大致上建立在19,000至21,000點之間。
中長線吸納價值已浮現
正如我們在早前指出，港股的中長線吸納價值已浮現，當恒生指數回壓跌近19,000點水平時，中長線資金的介入可以給到大盤帶來承接力。以現水準的歷史市盈率來看，恒生指數和國企指數市盈率分別是9.3倍和9倍，都是中長線吸納價值的水準。另一方面，倘若港股大盤彈高了，在基本面仍有待改善的背景下，市場大有鎖定倉位獲利回吐的可能，恒生指數要向上突破21,000點關口，甚至是前一級中期浪底21,509點（6月20日的盤中低點)，我們相信仍會有一定的難度。因此，在大盤逐步出現橫向發展格局的形勢下，要提升目前回報率的表現，取決於選股能力和注碼投放配置。
恒生指數在周三出現高開高走，再度收復了20,000點整數關，但是市場信心未見恢復轉強過來，謹慎觀望的氣氛依然濃厚。恒生指數收盤報20,048點，上升338點，主板成交量有654億多元。事實上，本周是關鍵的一周，市場主要是在觀望等待來自三個方面的消息，但是我們估計大體上都該是正面的。
第一個消息在周三已經出來了，德國法院裁決救援希臘的行動並未有違憲，是屬於正面的消息。第二個消息是今天晚上美國總統奧巴馬的言論發表，料有推出新一輪刺激經濟方案的可能，能否穩住疲弱的市場信心，是我們的最大看點之一。第三個消息，是內地的一系列宏觀資料將在明天公佈，最新的居民消費物價指數是聚焦點，市場目前估計數字會從前期的6.5％回落至6.2％，能否緩解通脹升溫的預期，對兩地股市會有關鍵影響。目前，股市已順利的過了第一關，我們正在期待另外兩關的到來考驗。
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