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康宏証券及資產管理董事 黃敏碩
《新華社》報道，中央匯金自本周一(10日)開始在二級市場購入工行(01398)、農行(01288)、中行(03988)及建行(00939)的股票，惟就未有提及入市金額，以及購入的股份屬於A股或H股。報道引述匯金消息指，有關舉動乃是為了支持國有重點金融機構的穩健經營及發展，並穩定國有商業銀行的股價。
消息一度刺激AH內銀股造好。事實上，A股自今年四月高位以來，反覆下挫，截至周三(12日)，上證指數已由四月高位回落逾兩成。匯金入市顯然是為了提振市場信心，以免股指進一步下瀉，繼而影響股市及資金流向，危及金融市場的運作。
國家年內收緊貨幣政策，內銀借貸趨於審慎，流動性縮減，加上房地產調控措施深化，以及IPO抽走市場資金，均不利股指走向。另當局積極打擊通脹，惟內地CPI下降速度緩慢，意味政策上難有放寬空間，加上外圍滿佈不明朗因素，內地經濟恐受累，年內GDP料呈放緩，不利企業盈利。匯金入市，雖有助彰顯有關當局對市場的支持，短線或帶動內銀及股指反彈回升，但匯金入市詳情欠奉，難以判斷實際成效，股指在短暫的急升過後，在緊縮政策下，或會重回弱勢。
至於內銀股方面，溫州企業資金鏈斷裂危機，觸發對中小企營運，以及民間借貸利率高企的關注，溫州情況雖初步受控，但中小企欠缺貸款支持，倒閉潮蔓延至其他省市的機會不能排除。
國家總理溫家寶早前表示，要加強民間借貸的監管，引導該業務走向陽光化及規範化發展，一方面提出整頓民間借貸，同時亦間接肯定了其作用，反映中小企借貸緊張，已不能只透過鼓勵內銀加強針對性貸款作改善。然而，即使內銀減少對中小企的貸款，一旦中小企倒閉潮湧現，或營運環境惡化，內銀的資產質素定必受累，將大大增加其壞賬風險。
再者，地方債問題仍然困擾內銀，雖然因地方債而引發系統性風險的可能性不高，但相信內銀將因此而需要增加撥備，間接令營運受到掣肘，同時，內房調控期未了，房價續有下滑機會，將降低相關行業的貸款需求及質素，此亦為內銀增添陰霾。
內銀股的估值縱然在經過一輪急跌後，而變得吸引，惟內銀利淡因素未除，單憑匯金的入市行動，要去扭轉市場對內銀的憂慮，可能性似乎不大，內銀股與A股一樣，不排除在短線反彈後，再度走軟，現時並不需急於高追，反可待股價回調後，分段作中長線吸納。
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