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美元匯價早前一度急升，歐元曾跌至1.32美元低位，引發各國央行趁機沽售美債。因為美國聯儲局大印銀紙而持續貶值的美元，竟然成為資金避風塘。然而，隨著市場憧憬歐債危機得到解決，歐元月初起扭轉跌勢重拾升軌，加上聯儲局救市成效難料，美元的避險角色恐怕只屬曇花一現。
現時美國失業率高達9.1%，個人消費增長緩慢，經濟勢頭疲弱已是人所共知。但人們都聽過一個故事：兩人被熊追趕，一人極速心算，熊比人跑得快，對朋友說：「跑也沒用。」朋友說：「我只須跑得比你快便可以了。」
美元匯價急升，恰好可這樣解讀：歐債危機籠罩歐元區，意大利、西班牙接連被降級，加上法國、比利時合資的德克夏銀行危機，使歐元大舉被拋售而已。兩害取其輕，於是美元成了無可奈何的選擇。
但現時德法兩國終於聯手解救歐債危機，儘管細節尚未明朗，市場情緒已轉樂觀，美元兌歐元自月初起已明顯回軟，上周五一度跌至1.3894。更重要的是，聯儲局的「扭曲操作」是龍是蛇未可知曉，局方難保不會推出第三輪量化寬鬆政策(QE3)，屆時勢必對美元再構成壓力。■張啟宏
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