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中銀國際
首鋼資源(0639)披露經營數據，3季度原煤產量雖然同比下滑2%，但是從比例上看相比今年上半年基本保持平穩。公司位於寨崖底煤礦的洗煤廠已在去年4季度完工，並投入使用帶來洗煤量增加，因此今年3季度精煤產量同比增長了35%。期內，精煤銷量也大幅增長。平均售價方面，由於銷售組合調整，原煤價格的增長明顯超過了精煤。
由於較多寨崖底煤礦產煤經過清洗後作為精煤銷售，因此寨崖底煤礦所產的價值較低的9號煤，在公司精煤總銷量中的佔比大幅提高。相反，由於作為原煤出售的9號煤總量減少，導致高價值的4號煤在原煤總銷量中的比重上升。
雖然今年1-9月公司的原煤產量已經達到了532萬噸，佔我們全年620萬噸預測的85%，但是考慮到4季度至少有一個工作面進行搬遷，導致4季度產量下滑，因此我們維持原有的預測不變。目前，我們對該股維持原有的盈利預測和買入評級。
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