大市透視：港股再面對調整考驗

第一上海首席策略師 葉尚志

　11月9日。港股震動整固了三個交易日之後，再度發力向上挑戰20,000點關口。歐債問題的最新焦點依然是放在意大利方面，意大利總理表示願意辭職，來換取國會通過緊縮預算案。消息曾一度對於歐美股市帶來刺激，但是在意大利政局不穩的背景下，政府要推行新政策時亦將會面對很大的挑戰。目前，意大利10年國債息率已上升至7厘的警戒線水平，相信對歐美市場會構成新一輪衝擊，我們密切注視會否引發到新一輪信心恐慌的出現。

　內地公布了10月份居民消費物價指數，數據出現連續第三個月下跌，進一步回落至5.5％，市場預計在今年最後的兩個月時間裡，數據仍有下降回落的趨勢。內地通脹逐步受到控制，給到放鬆政策創造了更有利的條件空間。事實上，中國人民銀行在2010年1月首度上調了存款準備金率，宣布進入了收緊政策階段，到目前為止，已歷時22個月。在歐美經濟體存在較多不確定性的形勢下，加上內地通脹有受控跡象，內地持續收緊政策的可能性已有所下降，我們估計內地政策面將會傾向放鬆，最快在明年初有下調存款準備金率的可能。

�擢蚰~圍急跌不利

　�琤肏�數在周三跳高接近400點來開盤，在盤中曾一度衝高至20173點，但是未能升穿前期高點20272點，市況呈現出獲利回吐的壓力。�琤肏�數收盤報20014點，上升336點，主板成交量略為增加至604億多元。收盤後，�擢衒悸�(0005)發表了第三季季報，市場反應並不理想，�彌悸捋蠾b昨晚英國倫敦市場出現急滑。另外，繼美國銀行表示有意配售減持建設銀行(0939)之後，市場傳出高盛亦正在進行配售工商銀行(1398)的交易活動。在外圍市況再現波動的背景下，加上港股內部出現多項負面消息，估計�琤肏�數將會面對較大回壓，中短期支撐19,000點有再次受到考驗的機會。我們會關注近期的幾個領漲火車頭，包括內銀股、內地保險股以及石油化工股在回壓的時候能否保持穩定性，來確認大盤延續了個多月的彈升浪結構是否受到破壞。