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梁 亨
俄股RTS指數在本月首個交易日出現本季最大的5.01%單日跌幅後，由於意大利國債收益差距急速擴大至7%以上，讓上周三起的指數跌幅，一舉刷掉前四個交易日的累計漲幅；但時值進入冬季用油旺季，憧憬與油價關連度高的俄股市可受惠，不妨逢低收集俄基金建倉。
據基金經理表示，由8月起的近一波股災，RTS指數8、9、10月分別跌13.37%、跌21.22%以及升16.57%，均分別登上其間全球十大股市跌或升幅榜之列，讓人感受到新興股市的大波幅風險，然而目前困擾大盤，主要是受歐洲基本面欠佳影響。
相對歐盟銀行業受區內主權債的陰影覆蓋，俄羅斯銀行業對歐洲的貸款參與度低外，當地銀行存款自2008年來的增長，是貸款增長的兩倍，到期私人債務延期到明年年底的未償債務不足25%。
相對於2008年時俄國寡頭和企業尋求籌集資金，包括佔9.15%權重的Norilsk Nickel、佔4.23%權重的Uralkali等企業，今年宣布回購股份的金額就達85億美元，加上伊朗地緣政局緊張剛起，對油價有激勵，讓目前約6倍市盈率的俄股具吸引價值。
比如佔近三個月榜首的滙豐俄羅斯股票基金，主要是透過不少於三分之二非現金資產總額投資於俄羅斯公司股票或主要業務來自俄羅斯的公司股票，以達至長線資本增長為目標。
基金在2008、2009和2010年表現分別為-73.37%、145.85%及23.73%。資產百分比為97.32% 股票、2.38% 現金及0.3% 其他。基金標準差為39.31%。資產行業比重為42.45% 能源、25.67% 基本物料、4.04% 工業、3.98% 防守性消費、3.59% 電訊、2.99% 金融服務、1.48% 房地產及1.41% 公用。
基金三大資產比重股票為9.99% OAO Gazprom ADR、9.95% Lukoil Company ADR及9.8% Sberbank Of Russia。
企業資產較08年為佳
對於擔心全球景氣放緩，會降低用油需求，由於上一波俄股受油價衝擊的2008年，大盤就跌了70%，經濟也萎縮8%，而大盤自今年8月起，只跌了25%。但今年前三季，俄國GDP增長為4.2%，路透社早前對經濟師的調查，預測第四季GDP增長只會降至4%，以目前市盈率已遠低於2008年的11倍，企業資產表又較2008年為佳，只要外圍市回穩，俄股將有力更上層樓。
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